文档介绍：2011 年 8 月 29 日
王府井（） 批发和零售贸易
业绩符合预期，双安门店装修拖累业绩
公司研究简报
◆业绩符合预期，净利润同比增长 %： 买入（维持）
，%，而归属母公
当前价/目标价： 元
，%（EPS=），
目标期限：12 个月
元和净利润增速34%的预测，但低于市场预期。我们认为公司业绩低于市场
预期的主要原因是双安子公司经营业绩下滑较为严重：1）盈利能力较强的 分析师
双安门店从今年3月15日起进行装修改造工作，5-6月该店经营面积只有原来 唐佳睿 CFA CAIA FRM
的1/3，因此影响了商场的正常经营 2）同属双安子公司的2家新开门店：HQ (执业证书编号：S0930510120009)
尚客以及大兴店亏损较大，侵蚀了公司较多利润（1H2011双安子公司净利润 021-22169161
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仅165万元；而去年同期净利润达5046万）。
◆主业毛利率水平保持稳定，费用控制良好：
1H2011期间，%，其中主营业 联系人
%。而同期，公司期间费用率同
梁江泽
%，其中销售/管理/财务费用率分别同比变化