2016年清华大学金融硕士考研知识点 财务报表分析与长期计划.doc

文档介绍：2016年清华大学金融硕士考研知识点财务报表分析与长期计划

由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异,财务比率本身提供的信息有限,分析公司的财务比率有两种基本方法:时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?
解:时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析,财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大,这可能意味着公司改善了过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏,只是分析了差异。

所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标,顾名思义,分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?
解:如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长,将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较,就可以避免出现这些问题。

为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说,为什么未来销售额是关键?
解:原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。

本章利用Rosengarten公司说明EFN的计算,%,利润再投资率约为67%,如果你为Rosengarten计算可持续增长率,%,而在我们在计算EFN时所使用的增长率为25%,这可能吗?(提示:可能。如何才能实现呢?)

 
可能;可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,财务政策是固定的。由于ROE=销售利润率×总资产周转率×权益权数,因此可以采取提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率(资产使用效率)、提高权益乘数(增加负债权益比,融资政策)或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可持续增长率的速度增长。

Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率,并保持负债权益比不变。