文档介绍：第四讲远期外汇和外汇期货
第四讲远期外汇和外汇期货
远期外汇
外汇期货
第一部分:远期汇率
什么情况下需要远期汇率产品
远期汇率
外汇的基本概念
什么是外汇
外汇是以外国货币表示的货币、票据和有价证券,包括以外国货币支付的外钞、银行存款、各类票据、外国国债、外国公司债券、外国公司股票等一切外币债权债务。
现钞和现汇
现钞:
由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币
现汇:
由国外汇入,或由境外携入、寄入的外币票据和凭证,比如境外汇款和旅行支票等。
中国银行人民币外汇牌价
货币名称
现汇买入价
现钞买入价
卖出价
美元
8263>.4500
欧元
日元
英镑
瑞士法郎
加拿大元
OTC市场外汇衍生品的交易情况(单位:10亿美元)
货币
合约名义面值
合约总价值
2001年底
2002年底
2003年底
2001年底
2002年底
2003年底
美元
15,410
16,500
21,429
704
813
1,212
欧元
6,368
7,818
10,145
313
189
217
日元
4,178
4,791
5,500
266
429
665
英镑
2,315
2,462
4,286
69
98
179
瑞士法郎
800
936
1,333
28
49
56
第一部分:远期汇率
什么情况下需要远期汇率产品
远期汇率
外汇的基本概念
什么时候需要远期外汇?
2004年9月,翰云公司为了购买原材料而借入一笔美元贷款。
同时,它在日本市场销售产品的收入为日元,公司用收入的日元通过外汇市场兑换成美元来支付美元利息。
公司需要在六个月后(2005年3月)支付一笔美元的利息费用。
如果2005年5月日元贬值,咋办
金融工程师的建议:购买一远期汇率产品
当前:
2004年9月
2005年5月
收入日元,
支付美元
什么是远期汇率合约
指交易双方约定在未来某一特定日期,
双方按照合约签订时约定的汇率和金额,
以一种货币交换对方另一种货币的合同。
远期汇率和即期汇率
我们称当日瞬时交易的外汇价格为即期汇率价格。
远期外汇合约中约定的在将来某一特定日期的汇率价格称为远期汇率。
远期汇率的计算
案例细化:
假设翰云公司在6个月(180天)后会得到销售收入100万日元,
6个月后的100万日元,换多少美元划算呢?
即期汇率为:;
当前6个月期的美元年利率:%
当前6个月期的日元年利率:%
(1)在即期交易日先行借入999,950JPY,到六个月后需要还的本加息金额为:
999,950*(1+%*180/360)=1,000,000JPY(刚好可用1,000,000JPY的销售收入冲销)。
(2)将(1)借到的日元到即期外汇市场上兑换成美元:
999,950JPY/()= USD。
(3)再将(2)兑换到的美元存入银行,在六个月后得到的本加息为:
*(1+%*180/360)= USD。
无风险套利步骤
即期交易日的现金流
远期交割日的现金流
(1)在即期借入999,950JPY
+999,950JPY
需要还的本加息:
-999,950*(1+%*180/360)
= -1,000,000JPY
(2)在即期将(1)得到的999,950JPY兑换成美元
-999,950JPY
+999,950/
=+
(3)将(2)得到的美元存入银行
-
得到的本加息:
+*(1+%*180/360)
=+
合计
0
-1,000,000JPY+ = 0
六个月后的远期汇率为:1,000,000JPY/=
一般公式呢?
再举例:
目前1美元=
当前美元利率(年)6%
当前马克利率(年)10%
问:1年期的马克远期汇率为多少呢?
F远期汇率的影响因素:
S是当前的即期汇率