文档介绍：早会分享:美联储QE回顾
11/25/2017
—— Zhiqiang Wang, group of Bin Zhang
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主要内容
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、规模及影响

一、量化宽松
量化宽松是中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同,量化宽松被视为一种非常规的工具。
二、美四轮QE政策时间段、规模及影响
——来源:新华08网
表1 QE-1、2、3时间、规模、影响
QE-4
2012年12月13日,美联储宣布推出第四轮量化宽松(QE4),每月采购450亿美元国债,替代扭曲操作,加上QE3每月400亿美元的的宽松额度,联储每月资产采购额达到850亿美元。此外,美联储保持了零利率的政策,%的极低水平。
QE时间段回顾
QE-1:2008年11月25日~2010年4月28日,联储首轮量化宽松政策正式结束。
QE-2:2010年11月4日~2011年6月本轮宽松计划结束。
QE-3:2012年9月14日~具体时间未说明,可能一直到2015年中期
QE-4:2012年12月11日~2014年10月(美联储主席耶伦:将在10月结束购债)
三、美四轮QE的区别
※前三次QE是扭曲操作,而QE4是扭转操作。
尽管QE4的规模是QE3的2倍多,但实际上是由于其之前的扭曲操作到期,不得已推出QE4来填补这个负债缺口,以抵消其带来的货币紧缩。
四、美QE的影响讨论
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美联储推出四轮QE意味开足印钞机的马力,全球经济面临被美元吞没的危险。如今全球贸易萎靡,新兴市场为保护市场份额,而发达国家为保持贸易优势,各国汇率可能会采取“自杀式”的竞争性贬值,美联储相当于打响了全球货币战争的第一枪。QE4推出以后,瑞士宣布维持低利率不变,并抑制本币升值。而2012年9月份以来,日本、欧元区、英国、澳大利亚、巴西、印度等经济体都已相继推出量化宽松政策。

目前美国利率是零利率,算上其通胀因素相当于已是负利率,而中国一年期存款利率为3%,热钱进入中国之后相当于白赚3%的收益。而由于中国内地对外汇的管制,热钱一般先取道香港,通过各种非法和合法手续到中国来。因此香港成了热钱的众矢之的
,中国制造成本高企
此外,美元和黄金、石油、铜等大宗商品是挂钩的,一旦美元印刷泛滥,石油等大宗商品价格就会上涨,中国又是世界上最大的世界加工厂,就需要进口大量的石油、铁矿石等原材料,就会造成输入型通胀,让原本就处于成本高位的中国经济更加难以承受。
,有钱就是好!
财政政策相比较货币政策而言只能算是不算坏的政策,但总之好一些,西方国家羡慕却学不来!
五、美QE的思路猜测
2014年8月22日的,美联储议息,确定加息信号,并最早将于10月份退出QE,美元再度走强。
总结后美国QE的思路可能是:在美元再度取得霸权地位之前,尽可能的拥有美元!