文档介绍：我国企业战略并购环境变化及对策
国家计委经济研究所所长、博士生导师
陈东琪研究员
演讲框架
中国企业并购
环境
对策
国际环境
国内环境
世界经济
国际资本
景气交叉
国民经济
资金市场
政策取向
国际环境
受世界经济周期性衰退影响,全球外资流量高峰回落,并购市场处于低潮期,这是对前期“投资泡沫”的必要调整,调整后可能进入“稳定投资期”。但是,全球投资市场会继续存在“景气交叉”现象,交叉主体正在发生和亚洲进入危机时不同的变化,资本更多流向新型市场。
世界经济形势变化
年份
2000
2001
2002
GDP增长(% )

>
国际贸易增长(%)

3~5左右
FDI规模(亿$)
13000
5650
—
并购交易(%,亿$)
—
-56(1-10)
-45(I,2480)
国际资本流动:总量性特征
受经济全球化的影响,国际资本流动对世界经济增长的贡献率愈益增大
从长期看,这种贡献率将进一步提高
在持续高速增长后,国际资本流动正进入短期调整,投资商行为更趋谨慎
调整初期幅度较大,调整持续时间较长
国际资本流动:结构性特征
短期投机性资本活跃
高技术资本剩余增加,跨国公司资本向外扩张的要求增加
资本流入的技术用途增加,技术资本投资扩张加快
FDI流入中,并购资本流入份额增加,股权投资规模扩大
流入发达国家减少,流入发展中经济(中国、俄罗斯、印度和越南等)增加
流入亚洲特别是那些市场容量和潜在需求较大经济体的数量增加
在发达国际中,流入欧、日的数量增加,流入美国的数量减少
美国经济体魅力下降
外国人在美国投资减少
并购资本流入减少
外国人购买美国公司股票和债券减少
资本、货币市场低迷
美国人将钱投向黄金、房地产,但显泡沫迹象
全球外汇储备(2000年底)
美元占全球官方外汇储备比率变化图
年份
美国经济与贸易在全球的份额(2000年底)