文档介绍：论制约我国上市公司企业并购行为的因素及对策建议
随着全球经济一体化步伐加快,企业将面临更加激烈的市场竞争和更大的挑战。这就要求
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壮大自身实力,在市场经济日益发展的今天,企业并购已成为实现资本快速扩张、增强企业实力的最为常用的外部扩张策略或途径。企业并购自19世纪末开始在西方主要市场经济国家兴起以来,已先后经历了五次大的并购浪潮,前三次基本属于国内并购,第四次主要是大的跨国公司之间的并购。我国目前面临的是第五次跨国并购浪潮,也是8tt t 8. com真正意义上的跨国并购。始于1993年的第五次全球并购浪潮当前正方兴未艾,在经济全球化背景下,这一次跨国并购浪潮势必给我国带来极大的冲击与挑战。
我国企业并购始于20世纪80年代中期,近年来,我国企业间的并购活动日益频繁,过去5年内我国企业并购交易额以每年70%的速度增长,我国正在成为亚太地区并购交易活跃的国家。但由于. com我国上市公司企业并购还处于起步阶段,缺乏完善的市场环境和规范的法律制度和成熟的运作经验,我国上市公司的企业并购很难达到行为效率的最大化。本文拟对制约我国上市公司企业并购行为的因素进行分析,以期对提高我国上市公司的企业并购行为效率有所帮助。
一、制约我国企业并购行为的因素分析
企业并购行为效率体现
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在dd dtt. com实施并购为企业所带来的利益同企业在并购过程中所花费的时间成本,人力、物力和财力成本总和的对比。如果8 tt 并购所产生的利益可以而花费的成本,就可以业并购行为是有效率的。反之,则认为是没有效率的。由于. com实施并购后产生的利益(损失)大部分不能在并购的当期释放出来,而会在以后ssbbww的经营过程中慢慢释放出来,然而未来是不确定的。因此. com,本文在分析制约我国上市公司企业并购行为的因素时,仅从并购过程中所耗费的时间及成本的角度来考虑。
(一)我国资本市场不完善对上市公司企业并购行为的制约分析
上市公司企业并购的大规模开展,离不开一个有序高效的股票市场。股票市场可以购交易的对象提供合理的价格估计或价格估计的参照,从而促进企业并购的顺利实施。严格的监管制度,可以供的价格估计的真实性;。分析我国股票市场的现状,上市公司企业并购的开展主要受到以下几个方面:
我国上市公司的普通股份被人为地划分为具有不同流通性的国家股、法人股、社会公众股。国家股几乎不具有流通性,法人股只具有极小的流通性,只有所占比例不高的公众股才具备充分的流通性。普通股份的这一人为划分给股票市场上的企业并购增加. com了额外的难度:一方面股在总股本中所占比例不高,使得股票二级市场的并购操作难上加难; tt. com法人股不能在市场上自由转让,因而其价格难以确定。目前上市公司的法人股,而言其发行价格比较高。由于. com持股成本高,因而法人股股东不愿意以较低的价格转让。对并购方而言,由于. com法人股流通问题的解决8t t t 8. c o m是无法预测的,因而通过受让法人股实现并购有可能被套在法人股上,无法变现。我国股权结构特征使上市公司企业并购涂抹了浓厚的中国特色。
《证券法》规定,并购方在持有目