文档介绍：会计学
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财务分析(fēnxī)第一讲
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一、利益(lìyì)相关者与财务分析目的
（一）利益相关者
企业契约耦合体与利益相关者
企业作为一系列契约耦合的观点由来已久，从科斯（Coase, 1937）到阿尔钦、登姆塞茨（Alchain and Demsetz, 1972），再到詹森、麦克林（Jensen and Meckling, 1976）及张维迎（1995、1999）、周其仁（1996）等，企业的契约思想在研究中逐步得到深化。
然而(rán ér)，将企业作为一系列契约来看待，只是表达出企业与市场之间的共性，但企业能够作为一系列契约的耦合体取代市场中的一系列契约，其最本质的地方在于，企业中权威或“指挥” 的存在可以节约市场上的各种缔约费用。
各利益相关者参与企业契约耦合体的目的不同
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企业契约(qìyuē)耦合体参与者 要素贡献与利益要求
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企 业
契约耦合体
报酬
契约
劳动
契约
税收
契约
审计
契约
债权
契约
商 业
契约2
商业
契约1
股权契 约
政府
职工
经理
股东
顾客
审计师
供应商
债权人
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（二）财务分析目的(mùdì) 1、股东与财务报表分析目的(mùdì)
财务报表是公司披露其基本信息的主要渠道，作为主要投资者的股东通常是上市公司财务报表的主要使用者。
公司从投资者那里获取资本，同时公布财务报表帮助投资者进行投资决策。
投资者期望公司能增加其投资价值，他们(tā men)通过阅读财务报表来评估公司创造价值的能力。
盈利能力保持与股东权益保障
股东关注的是公司有盈利能力，是其资本的保值与增值。
股东购买股票进行投资的关键：证券定价问题
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2、债权人与财务报表分析(fēnxī)目的
债权人是以购买公司债券或向公司提供贷款的形式，向公司投入资源的投资者，由于他们没有剩余索取权，他们所能够获得的报酬是按债务契约规定的固定收益。
债权人最担心(dān xīn)的是其债权保障程度，能否按时收回本息
他们关注的是公司的偿债能力
他们对资产负债表的关注程度与对利润表的关注程度有什么差异？为什么？
他们与股东相比，主要投资行为特点是什么？
财务报表分析目的：偿债能力
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3、经营者与财务报表分析(fēnxī)目的
经营者作为股东与债权人的代理人，他们的利益取向(qǔ xiànɡ)显然不同于股东与债权人，他们关注的是两种收益：货币性收益与控制权收益。
关注公司的盈利水平与现金流量的高低
经理报酬契约对其报酬的约定往往都是以会计收益或会计盈余为基础确定。
关注其经营者的地位能否得到保全
经理市场与经理声誉机制约束
营运能力与经营帝国构造：公司收购与重组
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4、其他利益(lìyì)相关者与财务报表分析目的
供应商和客户
--供应商分析受信企业的信用状况、偿债能力与风险程度
--客户关心企业持续提供商品和劳务的能力、产品质量与后续服务能力等
政府：
政府出于征税目的，需要对财务报表进行分析
在进行社会经济决策时，需要利用企业财务报表，如垄断委员会等管制机构需要利用财务报告控制企业的商业活动——对垄断利润的关注
Microsoft 与美国司法部的“马拉松式”的诉讼行动
Microsoft 与欧盟之间的纠纷
企业员工：
工会与企业员工在进行工资谈判时，需要使用与分析财务报表，了解企业盈利水平的增长是否(shì fǒu)与其工资增长一致，以确定其谈判立场与采取的策略
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5、竞争对手与财务报表分析(fēnxī)
财务报表：公司商业活动的透镜
财务报表可以将经济因素转化成会计(kuài jì)数据，如资产、销售、毛利、现金流、盈余等，因此通过财务报表可以来分析公司业绩，了解公司的经济因素对其业绩的影响，发现缺陷与问题。
从会计(kuài jì)数据中，竞争对手可以分析盈利能力与经营效率，发现进行并购与重组的机会。
从会计(kuài jì)数据中的连续性中，了解竞争对手的竞争优势的持久性。
财务报表分析：
可以使公司商业活动折射出的图像更为清楚，并修正某些会计(kuài jì)计量的内在缺陷。
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6、财务报表分析(fēnxī)的总括性目的
1） 评价过去(guòqù)的经营业绩
为对经理层报酬的确定有一个合理的基础，股东或