文档介绍：经济学家上海交通大学海外学院金融所所长金岩石博士
现代企业制度与私募股权投资
2009年
一、企业制度的使命和传承基因
拆开“企”字是:“人”到此为“止”
企业制度要超越人的生命和风险极限
传统的家族企业和现代的商品化企业
家族的血缘传承和企业的职业化传承
个性化的企业家与标准化的商业模式
二、现代企业制度的三个分离
经营预期:管理和执行的分离
信息披露:会计和财务的分离
透而不明:现金流和资金链分离
国美模式:销售网导向的投融资
苏宁模式:供应链导向的投融资
三、管理的职业化与股权投资
企业融资顺序与“决策参考点”定理
投资人和职业经理人的“博弈棋局”
股权投资产业的行为偏好与理性博弈
经理人的职业化与现代企业的商品化
私募股权投资产业链的“三位一体”
四、私募股权的价值发现与估值
三种投资回报的预期值和座标系
时间表,里程碑和“对赌”协议
企业估值标准与管理团队的价值
百年老店与股权投资的急功近利
现代企业的交易价值和经营价值
五、从天使到秃鹫的股权投资基金
天使投资人的神话与“秃鹫”基金
私募股权与风险投资的差异是什么?
私募股权基金的组织架构与合伙制
投资团队的稀缺性与基金中的基金
股权投资产业的发展阶段与全球化
六、三足鼎立的商业模式及其变种
主营利润的最大化与现金流的商品化
在利润-规模-份额背后的投融资主体
三足鼎立的商业模式与经营重心转移
“一条扁担两个筐”的三种组合方式
企业的资产属性与企业家的经营策略
七、企业的经营性溢价与高管激励
管理团队作为生产要素的稀缺性
职业化管理对剩余价值的分享权
经营性溢价与管理层的股权激励
交易性溢价与管理层的期权激励
资产的证券化与现金流的商品化
八、现代企业的治理与过度风险
股东的流动性与公司治理结构之谜
企业的经营性溢价与利润的最大化
管理团队的无风险收益与冒险偏好
商品化企业的信息和风险的不对称
现代企业的“三张表”与“瘁死症”
九、私募股权的退出与多层次市场
交易所驱动的证券化与拍卖制
交易商驱动的证券化与做市商
“垃圾债券市场”与融资并购
股权投资的退出与创业板市场
多层次的证券市场与私募股权