文档介绍：国债期货基本知识 1. 影响国债期货价格的因素:利率;物价;货币供应量(通过影响利率) 2. 目前财政部已经建立起一套完善的国债市场化发行机制,对 1、 3、 5、 7、 10 年期关键年限的国债品种采用定期滚动发行制度, 关键年限国债每期发行约 300 亿, 各关键年期国债每季度至少各发行一次。可交割国债总量将持续稳定,有效降低国债期货被操纵的可能性。 3. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券存在不同托管机构间进行的托管转移, 具体而言,主要包括债券在银行间债券市场、交易所市场以及商业银行柜台市场之间的转移。 4. 利率互换是指两笔货币相同、债务额相同( 本金相同) 、期限相同的资金,作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的,如:固浮。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。利率互换是指交易双方以一定的名义本金为基础, 将该本金产生的以一种利率计算的利息收入( 支出) 流与对方的以另一种利率计算的利息收入( 支出) 流相交换, 交换的只是不同特征的利息, 没有实质本金的互换。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。利率交换是银行间市场交易最活跃的利率衍生品。 5. 债券价格与收益率的关系(1) 债券的息票率大于市场收益率, 债券价格就大于面值(2) 债券价格上升, 到期收益率下降 6. 久期也称持续期, 它是以未来时间发生的现金流, 按照目前的收益率折现成现值, 再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和,然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。定理一:只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。定理二:直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。定理三:统一公债的马考勒久期等于( 1+1/y ) ,其中 y 是计算现值采用的贴现率。定理四:在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短。定理五:在息票率不变的条件下,到期时间越久,久期一般也越长。定理六:在其他条件不变的情况下,债券的到期收益率越低,久期越长。两个到期收益率相同的债券, 到期率>3%, 久期越大, 越有可能成为 CTD ; 到期率<3%, 久期越小,越有可能成为 CTD 6. 债券定价: (一)到期时间当债券息票率等于预期收益率, 投资者资金的时间价值通过利息收入得到补偿; 当息票率低于预期收益率时, 利息支付不足以补偿资金的时间价值, 投资者还需从债券价格的升值中获得资本收益; 当息票率高于预期收益率时, 利息支付超过了资金的时间价值, 投资者将从债券价格的贬值中遭受资本损失, 抵消了较高的利息收入, 投资者仍然获得相当于预期收益率的收益率。无论是溢价发行的债券还是折价发行的债券,若债券的内在到期收益率不变,则随着债券到期日的临近,债券的市场价格将逐渐趋向于债券的票面金额(二)息票率息票率决定了未来现金流的大小。在其他属性不变的条件下, 债券的息票率越低, 债券价格随预期收益率波动的幅度越大。可赎回条款在一定时间内发行人有权赎回债券。这是有利于发行人的条款, 当预期收益率下降并低于债券的息票率时, 债券的发行人能够以更低的成本筹到资金。可赎回条款的存在, 降低了该类债券的内在价值, 并且降低了投资者的实际收益率。息票率越高, 发行人行使赎回权的概率越大, 即投资债券的实际收益率与债券承诺的收益率之间的差额越大。为弥补被赎回的风险, 这种债券发行时通常有较高