文档介绍：招商证券投资银行总部
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送至/To:中信海洋直升机股份有限公司
自/From:招商证券投资银行总部
中信海直财务顾问项目工作组
抄送/CC:招商证券中信海直财务顾问
项目领导小组
日期/Date:2008 年 08 月 15 日
文件编号: [2008] COHC08004
主题/Subject:中信海直购置直升机项目可行性研究报告
中信海直购置直升机项目可行性研究报告
我们接受贵公司的委托,在贵公司相关部门的支持配合下,近期
完成了对贵公司的初步尽职调查,并在贵公司提供资料的基础上,完
成了《中信海直购置直升机项目可行性研究报告》(以下简称“可研
报告”)。
公司拟于 2009 至 2012 年购置 EC-155B1 型直升机,本报告根据
公司目前市场分析和融资规划,按照 10 架为基准进行相关研究,项
目总投资为 亿元(若不计购机进口环节的税款, 项目总投资为
亿元)。新增直升机主要为海上石油企业石油勘探开发提供直升
机飞行服务,以稳固和扩大公司海上石油业务的市场份额,确保公司
在传统主营业务上的竞争优势,满足海洋石油开发勘探发展的需求。
本项目符合公司发展战略和有利于提升公司核心竞争力,在技术
上先进适用,具有良好的社会效益,项目的必要性和技术可行性非常
—1—
明显。本项目的经济可行性完全依赖于在公司对未来经营收益判断的
基础上所形成的基本假设条件,即直升机交付后具有充足的合同作业
量,销售收入较目前水平具有较大幅度的持续增长,运行成本费用能
够得到有效控制,以及现金流的折现率设定为 9%(详见报告第九章
经济评价),据此所测算出的经济评价指标如下:
筹资方式
银行长期贷款支付
10
指标
内部收益率 IRR
净现值 NPV(人民币万元)
税前
%
16,702
税后
%
6,614
架购机款及进口税款
静态投资回收期(年)
如果本次购置直升机的进口关税和增值税能够得到减免,则在其
它假设条件不变的前提下,测算出的经济评价指标如下:
筹资方式
银行长期贷款支付
架购机款
10
指标
内部收益率 IRR
净现值 NPV(人民币万元)
静态投资回收期(年)
税前
%
31,847
税后
%
18,594
本项目依据假设条件所得出的各项指标,表明项目在经济上也是
可行的。也就是说,公司为了确保项目的可行性,需要在未来的投资
周期内,通过在市场营销、经营管理上采取相应的积极措施,努力实
现本报告假设条件的各项经营指标。
我们进一步就购买
10
架直升机并且采取股权融资和发行可转换
公司债等不同筹资方式分别测算了本购机项目的投资回报指标。同
时,也给出了主要参数的财务灵敏度分析结果。分析表明,本项目的
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可行与否,将取决于公司对未来经营指标的实现程度,若主要经营指
标优于基本假设条件,则将大大提升本项目的经济可行性,否则将会
使项目的经济可行性受到一定的影响。
详细报告请见附件。
附件:中信海直购置直升机项目可行性研究报告(全文)
关键字:中信海直购置直升机可行性
送至:中信海洋直升机股份有限公司
抄送:招商证券中信海直财务顾问项目领导小组
中信海直财务顾问项目工作组 2008 年 08 月 15 日
撰文:谢至超、温立华、王俊、陈莺审核:罗少波、司微
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【机密】
中信海洋直升机股份有限公司
购置直升机项目可行性研究报告
财务顾问:
(中国深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38~41 层)
二○○八年八月
中信海直购机可行性研究报告
目录
释义..............................................................................................................3
第一章项目总论............................................................................................4
一、项目名称及主办单位基本情况............................................................................