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Q!!券商陷人困境睁堕剑l黄智正商界口不能及时止损退出市场，导致恶性竞争从根本上使佣金“保护墙”走向崩溃，券年以来，一度极为红火的证券业开始走向低谷。年证券业利润总额只有亿元，比上年下降％以上。多数券商利润总额下降幅度在五至七成证券营业部普遍出现了亏损。据��年深圳证��200��业部仅前�鲈潞霞瓶魉�．�亿元，部均��蛟!��从自营和资产管理业务来看，我国券商的自营和受托理财业务缺少避险工具，违规现象严重，也存在巨大的系统性风险，其收入特征基本上同大盘的运行趋势一致。在行情高涨时可能会给券商带来可观的收益，但是一旦行情低迷，就会给券商带来巨大的损失。在二级市场上，上证指数和深圳成分指数��年��日分别于��．�点和��．�点开盘，��年�月�日分别于��．�点和��．�点收盘，全年跌幅分别达�．�％和�．�％。在缺乏做空的交易机制下，表明券商的自营业务和资产管理业务整体将缩水相应的比例。二、券商陷入困境的外部原因证券业曾经是进入门槛极高的垄断性行业，券商仅凭经纪、自营和承销三项传统业务收入就能获得暴利。但是，近两年来，券商赖以生存的制度环境和市场环境发生了很大的变化。随着行业进入自由化，证券公司的数量在不断增加，这表明，券商开始进入自由竞争时代，利润率趋于平均化。另一方面，进入政策虽然放开，退出渠道却并不通畅。在竞争中失利的券商不愿被兼并收购或破产清算，严重。券商争抢投行项目，在同一地区重复设立营业部都显示了这一点。而��年��日起佣金浮动制的面世，则是商的佣金收入降低成为绝对不可避免的趋势。此外，我国银行已被允许进入券商的某些领域。根据我国《商业银行中间业务暂行规定》，商业银行中间业务可以对证券业务渗透，如代理证券业务、金融衍生业务、各类投资基金托管、金融信息咨询等。这一规定使得我国证券公司的生存空间进一步被压缩。总之，外部环境的急剧变化对券商的冲击是巨大的，券商在客观上需要一个适应和探索的过程。在市场竞争日益加剧的情况下，券商为了摆脱被淘汰出局的命运并谋求持续发展，惟一的出路就是提高素质，增强实力，提高自身的核心竞争力。一、改进传统业务的经营模式对于经纪业务而言，券商应积极进行业务转型。近来，为摆脱经纪业务大幅缩水的窘境，券商开始转变服务观念与竞争策略，在推行经纪人制度方面展开�万方数据
趋旦呈�筈�亟公司，实现双赢。圃市场服务，使经纪业务的服务更为全面商界2004��01��{��1��49l了有益的探索。如西南证券不惜重金请麦肯锡为其量身定做“三人客户小组”经纪业务模式，平安证券推出了“为您量身定做”的“金马甲”，大鹏证券宣布向金融销售公司全面转型等。今后应在此基础上不断完善经纪人制度，提供各种资本化和专业化。对于承销业务而言，券商除了做好传统的企业公开发行业务以外，还应该拓展承销视野，进入债券商除了做好传统的企业公开发行业务以外，还应该拓展承销视野，进入债券承销领域。��年的中国俩券市场是资本市场最亮丽的一道风景线。全年累计发行债券��．�谠#�仙夏暝龀ち��％，一些券商凭借债券承销获取了可观的收入。��年债券发行仍将处于高位运��500��元左右，比上年增长�％以上。在我国债券市场尤其是企业债券市场快速