文档介绍：-
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企业并购案例分析
——以中国南北车合并为例
学院：经济与工商管理学院
专业班级：MPACC
年级：企业的控制权而获得相应的受益，另一个局部权利主体则通过付出一定代价而获取这局部控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。
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〔三〕并购的形式
一企业并购从行业角度划分，可将其分为以下三类：
1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩类产品的生产规模，降低生产本钱，消除竞争，提高市场占有率。
2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节严密相关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。
3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或效劳的企业之间的并购行为。混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
〔四〕并购动因
企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素，但是就单个企业的并购行为而言，又会有不同的动机和在现实生活中不同的具体表现形式，不同的企业根据自己的开展战略确定并购的动因。
1、韦斯顿协同效应
该理论认为并购会带来企业生产经营效率的提高，最明显的作用表现为规模经济效益的取得，常称为1+1〉2的效应。
2、市场份额效应
通过并购可以提高企业对市场的控制能力，通过横向并购，到达由行业特定的最低限度的规模，改善了行业构造、提高了行业的集中程度，使行业的企业保持较高的利润率水平；而纵向并购是通过对原料和销售渠道的控制，有利的控制竞争对手的活动；混合并购对市场势力的影响是以间接的方式实现，并购后企业的绝对规模和充足的财力对其相关领域中的企业形成较大的竞争威胁。
3、经历本钱曲线效应
其中的经历包括企业在技术、市场、专利、产品、管理和企业文化等方面的特长，由于经历无法复制，通过并购可以分享目标企业的经历，减少企业为积累经历所付出的学习本钱，节约企业开展费用，在一些对劳动力素质要求较高的企业，经历往往是一种有效的进入壁垒。
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4、财务协同效应
并购会给企业在财务方面带来效益，这种效益的取得是由于税法、会计处理惯例及证券交易在规定的作用而产生的货币效益，主要有税收效应，即通过并购可以实现合理避税，股价预期效应，即并购使股票市场企业股票评价发生改变从而影响股票价格，并购方企业可以选择市盈率和价格收益比拟低，但是有较高每股收益的企业作为并购目标。具体有以下几方面的因素：避税因素；筹资；企业价值增值；进入资本市场；投机；财务预期效应；追求利润
二、案例背景
〔一〕行业背景
1、全球轨道交通行业面临高铁经济蓬勃开展的最正确契机
近年来，全球主要经济体和众多开展中国家均公布了铁路(尤其是高速铁路)的开展规划，全球轨道交通市场正快速成长。中国国家领导人提出了加强"互联互通〞及建立"一带一路〞的战略设想，。筹建丝路基金、亚洲根底设施投资银行和金砖国家开发银行等举措，也将为亚太及全球开展中国家根底设施建立提供资金支持。全球轨道交通行业面临广阔的市场空间。
2、中国轨道交通"三网融合〞蕴含巨大的市场空间
中国轨道交通经过近年的快速开展，已经具备了较好的根底，未来将以干线铁路客运专线、城际铁路网络和城市轨道交通系统的"三网融合〞为开展目标，组成全国围完整的轨道交通网络。推进轨道交通"三网融合〞将为整个轨道交通装备市场的增长带来新的机遇。
干线铁路方面，我国高铁营业里程在2021年底到达11,028公里，2021-2021年复合增长率到达75%；根据国家干线铁路规划，高速铁路还将继续保持快速增长。城际铁路网络方面，截至2021年底，各城市群规划城际铁路总里程超过2万公里，其中预计2021-，为城际铁路专用动车组带来巨大的市场需求增量。
城市轨道交通系统方面，截至2021年底，全国共有37个城市的建立规划获批准，中国城市轨道交通建立进入顶峰期，城轨地铁装备市场同样也面临广阔的开展空间。
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