文档介绍：第六章第六章金融衍生工具市场金融衍生工具市场
a 金融衍生工具的产生与发展
金融衍生工具——由金融基础资产(Underlying Assets)派生而来
20世纪70年代,浮动汇率制、金融自由化、通货膨胀
→利率、汇率波动加剧
→金融衍生工具
a 金融衍生工具的功能
——风险保值(Hedging )
第一节第一节金融远期市场金融远期市场
金融远期合约(Forward Contract) :
买卖双方约定在未来某个时期按确定的交易价格交割一定数量的
特定金融资产
起源:
农产品买卖中的远期交易
——为价格波动的风险保值
一、金融远期合约的种类
(一)远期利率协议(Forward Rate Agreement,简写为FRA)
——术语:
z 名义本金
z 参考利率
z 协议利率
z 交易日
z 起算日
z 结算日
z 到期日
远期利率协议的交易结构
合约期限名义借
贷期限
交易日起算日基准日交割日到期日
双方约定在未来某日期(交割日),按约定利率(协议利率)和名义期限
,借贷一笔数额确定的名义本金(名义贷款人是卖方,名义借款人是买方)
双方约定的名义借贷利率是远期利率
双方选择一种市场利率作为参考利率,如LIBOR、短期国库券利率;
在交割日,根据基准日的协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额
进行结算,如果参考利率高于协议利率,卖方向买方偿付,反之亦然
——协议的买方参与交易的目的:(看涨利率)
防范利率上升造成其未来实际借款的成本损失(对冲)
并无现实的借款需求,预期未来利率将会上升,进行投机
——协议的卖方参与交易的目的:(看跌利率)
避免利率下降导致其未来投资收益或贷款利息的损失
预期利率将下降,进行投机
保值: 交易者的远期交易和实际交易的盈亏相反,二者可对冲
投机:交易者无实际交易
(二)远期外汇合约(Forward Exchange Contract)
——外汇买卖双方约定在未来某个时期按约定的远期汇率、币
种、金额进行交割
出口商(外汇资产持有者)的避险:卖出远期外汇
进口商(外汇负债承担者)的避险:买入远期外汇
目的:套期保值(Hedging)
案例
某美国进口商三个月后要支付一笔30万英镑的货款,为了避免在
此期间英镑汇率上升带来的风险,他应如何操作?
买入30万英镑的三个月期汇,远期汇率为1英镑=
假设三个月后英镑即期汇率上升,1英镑=
进口商可以按预先确定的远期汇率交割,
30万英镑,用以支付货款,由此可避免1500美元的损失
二、金融远期交易的特点
——定制合约
,一般不需交纳保证金
,缺乏流动性,存在一定违约风险
第二节第二节金融期货市场金融期货市场
一、金融期货交易与金融远期交易的区别

、结算方式(盯市操作)
二、金融期货市场的功能
D 转移价格风险(risk transferring)
将风险从规避风险的保值者转移给愿意承担风险的
投机者
D 价格发现(price discovery)
反映大多数交易者对现在与未来的资金供求形势以
及价格变动的综合判断