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本科毕业论文（设计）
企业并购的财务风险分析及防范对策研究
The analysis for financial risk of enterprily in this way,can we try to reduce financial risk , In the way of the practical and effective risk management,the enterprise can realize the enterprise merger 's maximum benefits.
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keywords：Enterprise merger；Finacial risk；The prevention of the risk
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目次
摘要 I
目次 II
1 绪论 1
2 企业并购的分析 1
1
1
3 企业并购的财务风险 2
4 企业并购财务风险的类型 2
目标企业价值评估风险 2
并购过程的不确定性 3
并购活动实施阶段支付方式不合理 3
融资渠道狭隘，筹集资金困难 3
整合期财务风险 3
5 企业并购财务风险的防范对策 3
科学选择目标企业 4
降低定价风险 4
实现并购支付方式的多样化，降低支付风险 4
确定融资额度，选择融资方式，降低融资风险 5
降低财务整合风险 5
6 结论 6
参考文献 7
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1 绪论
作为一种资本运营方式，企业并购是现代企业制度创新的一个方面，也是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。企业并购可以有效地降低企业进入新行业的障碍，获得目标企业的核心技术、销售网络、管理、品牌和人力资源等特殊资产，实现企业低成本、低风险的扩张和多元化经营，提高市场占有率和行业集中度，实现规模经济战略，因而被认为是企业取得核心竞争力的一种战略手段。但企业并购也是一项充满风险的投资活动，有成功也有失败。无论从目标企业选择，资本筹集，还是在运作阶段，乃至投资回收分配的全过程都伴随着不确定因素，这些不确定因素给整个并购行为带来巨大的风险。
成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变，但并购也可能带来企业增长速度过快，价值降低，现金短缺，财务风险增加等后果。
在企业之间的兼并与收购这项高风险经营活动中，财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。其原因在于，企业并购从实质上说是一项长期投资行为，其间的财务活动复杂，财务风险更是不可避免。然而目前国内对并购财务风险的研究并未系统化，这对我国企业转换机制，应对入世后的激烈竞争十分不利。加之我国企业并购相对于西方发达国家来说发展较晚，还处于初级阶段，要以并购方式实现国民经济结构及国有资产的优化，保障企业并购活动的正常进行，提高投资效率，必须重视并购中的风险。因此，加强对并购财务风险的控制与防范，治理并购的高风险，以指导企业并购实践，提高并购效率，具有十分重要的现实意义。
2 企业并购的分析

企业并购是为了追求规模经济、实现多样化经营，也可以是为了获得先进技术和管理经验等
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等。但其目标只有一个，即追求企业利润的最大化。企业并购是企业为了生存与发展而自愿做出的战略选择，并购的动因应主要体现为企业的动机。但从我国企业并购产生的背景分析，企业并购并不是纯粹的市场经济行为，主要表现在：（1）政府干预较多。企业并购的动力不仅来自于企业内部，还来自于政府部门，甚至政府的动机强于企业本身，即企业动机由政府动机所取代。政府以减亏、缓解财政压力为出发点而对企业行为进行盲目干预，给企业兼并带来一定的负效应，也限制了兼并市场的发展。如部门所有制与地方所有制的阻碍，政府搞 “拉郎配”，强行兼并，还有的将被兼并企业资产无偿划拨等。（2）产权界定不清。产权明晰是企业并购顺利进行的基本前提，而在我国，企业之间的并购，尤其是国有企业之间的并购，出现复杂的产权关系，使并购遇到许多难题，有的并购甚至会造成固有资产的大量流失。

与西方发达国家企业并购的支付方式对比，我国企业并购支付方式主要存在以下问题：（1）发达国家盛行的换股并购和综合证券并购在国内基本上没有起步，企业并购的证券化程度低。我国企业并购中被并购或交易的资产多为实物形态的资产，而非