文档介绍：套期保值项目计划
广发期货有限公司
2009年3月
操作篇:套期保值操作实务
2
制度篇:钢铁企业套期保值管理制度
3
其他
4
主要内容
基础篇:套期保值理论基础
1
(1) 期货市场基本功能
规避风险
从期货市场的发展历程来看,市场是基于规避价格风险的需要而产生的
农产品季节性集中销售
交通运输条件落后
仓储条件恶劣
远期交易
期货交易
标准化合约
保证金交易
提供“避风港”是期货市场的基本功能。
(1) 期货市场基本功能
基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体
1、套期保值(Hedger)
风险趋避目标:确保现货经营的预期正常收益
2、投机(Speculator)
风险偏好目标:承担风险换取获得高收益的机会
3、套利(Spreading /Arbitrage)
相对风险趋避目标:寻找错误定价的机会
从两份报表说起——
(2) 示例
两家公司经营业绩却迥然而异
(2) 示例
为什么?
南航2006年半年报称:由于航空油价继续攀升,而且美元贷款利率也在提高,因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓……,%,但受限于航油等成本的增加,。
国泰航空2006年半年报称:%,%,导致燃料成本上升……,。
(2) 示例
套期保值
(2) 示例
(3) 套期保值的概念
套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反,数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动,最终能取得在一个市场亏损的同时,在另一市场上盈利的结果,并且亏损额与 盈利额大致相等,从而达到保值的目的。
(3) 套期保值的概念-套期保值的种类
买入套期保值
买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。
适用对象及范围
A、加工制造企业为了防止日后购近原料是价格上涨的情况。
B、供货商已经跟需求方签订好现货合同,将来交货,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨。
C、需求方认为目前现货市场的价格很合适,但由于资金不足或一时找不到符合规格的商品,或者仓库已满,不能立即买进现货,担心日后购进现货价格上涨。