第六章__资本 结构决策.ppt

文档介绍：第六章资本结构决策第一节资本成本一、资本成本的概念和意义(一)资本成本的概念资本成本:指企业为取得和长期占有资本而付出的代价。(二)资本成本的内容1、筹资成本(筹资费用)筹资成本:7指企业在筹措过程中所发生的各种费用。在计算资本成本时,作为筹资额的扣除额处理。2、用资成本(用资费用)用资成本:指企业因占用资本而向资本提供者支付的代价。(三)资本成本的作用1、资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策的依据;2、资本成本是评价投资方案、进行投资决策的重要标准;3、资本成本是评价企业经营业绩的重要依据;二、个别资金成本(一)个别资本成本测算原理筹资费用筹资额用资费用个别资本成本??1、长期借款(long-term loans payable)的资本成本KL= ————I(1-T)KL:资本成本I:长期借款年利息T:企业所得税率L:长期借款金额fL:长期借款费用率L(1-fL))1(TRKdd??K表示资金成本率,R表示利息率二)债券成本债券成本=年利息(1-所得税率)/筹资额(1-筹资费率)?有时候不考虑筹资费用KL= ————I(1-T)KL:资本成本I:长期借款年利息T:企业所得税率L:长期借款金额F:长期借款费用率B(1-F)某企业从银行取得2年期借款100万元,年利率为8%,每年付息一次,到期还本。假定筹资费用为8000元,企业所得税税率为33%,则该借款的年成本为:K= ——————————100-=%K=——————————100×8%(1-33%)100=8%(1-33%)=%100×8%(1-33%)(三)普通股成本普通股成本?????10)1(ttctKDP每年股利固定时0PDKc?股利不固定时GPDKc??0例:P151万达公司发行面值为1元的普通股1000万股,发行价格为5元,发行费用率为发行所得的5%,第一年股利率为20%,以后每年以5%的速度增长。则K=(1000×1 ×20% )/ [(1000 × 5)×(1-5%)]+5%=%