比较强制信息披露与自愿信息披露.docx

文档介绍：比较强制信息披露与自愿信息披露
County continuation records has examined and approved the draft, spirit, believe, comprehensive认为是坏消息的公司，其股价就会下降。因此，拥有关于企业未来现金流量等私人信息的高质量企业的治理当局就有动力进行充分披露，通过这种自愿披露企业真实状况的信息，可以减少投资者对公司前景的不确定性和对公司的误解。投资者通过这些信息，将那些较高质量的企业与低质量企业区分开来，进而愿意以较高的价格来购买其证券，纠正市场对公司股票的错误定价，企业的价值就会得到正确的估计。
比较二者的理论基础，可以看出，自愿信息披露对于市场的竞争完全成都的要求更高，因而实际在应用中，就我国目前还不健全的市场交易体制来看，强制信息披露的要求是必要的。
比较两者的动因，我认为强制性信息披露是以法律法规为基础的，是发展到一定阶段之后必然出现的，由于维护市场的公平稳定需要，需要利用国家力量进行规范的信息披露。这些法律法规一般包括最高立法机关制定的基本法律、政府有关部门制定的行政法规、相关机构制定的规章和自律规范等。自愿信息披露的动因就复杂得多，首先，在企业所有权与经营权分离的情况下，由于委托人与代理人之间的目标不一致，代理人可能会利用自己占有信息的优势以牺牲委托人的利益为代价使自己利益最大化，由此产生了代理成本问题。显然如果管理者能以较低的成本提供这些信息，预先答应承担提供这种报告的成本，并请独立的外部审计人员来检验其准确性对他是有利的。因此，自愿披露信息是管理人降低代理成本的一种手段，代理成本越高，管理当局自愿披露信息的动机就越强。其次，信息能向投资者传递企业质量的信号。由于投资者和管理者信息不对称的存在，投资者由于不能充分了解企业机会和风险的信息，因为不能正确地对企业做出评价，进行正确的投资，从而发生逆向选择，导致市场资源配置的低效率。另一方面，投资者又是理性的，他们将意识到内部信息的可能性，但由于他们不能区分企业的质量，于是会降低愿意支付的购买股票的价格，由于不对称信息的存在，投资者和信贷者将会要求更高的资本报酬，以
County continuation records has examined and approved the draft, spirit, believe, comprehensive Yearbook of zhuanglang already prepared draft, entered the phase of evaluation. Civil air defense work
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