文档介绍：PVC四季度走势分析
胡燕燕
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fhfh
观点：四季度震荡筑底，还有一跌
PVC市场本身
原油市场影响
宏观市场影响
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PVC市场本身
1、期货升水高，仓单在增加
2、消费淡季到来
3、前三个季度供给充足，有隐性PVC四季度走势分析
胡燕燕
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fhfh
观点：四季度震荡筑底，还有一跌
PVC市场本身
原油市场影响
宏观市场影响
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PVC市场本身
1、期货升水高，仓单在增加
2、消费淡季到来
3、前三个季度供给充足，有隐性库存可能
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期货升水高，仓单增加
当前现货PVC电石法报价大致在6400元/吨，乙烯法在6700元/吨，而期货呈现正向市场格局，主要合约与现货的价差在400-500元/吨。
期货仓单在增加。
数据来源：百川咨询、大连商品交易所
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消费淡季到来
四季度是下游建材企业开工的淡季，企业会有采购备库行为，但量不大
PVC年度低点容易在10-12月产生
数据来源：广州塑料交易所、百川咨询
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前三个季度供给充足，有隐性库存可能
2021年1-8月国内PVC总供给731万吨，同比增长11%，2007年全年同比9%。
供给增大，消费的潜力在哪里？
数据来源：国家统计局、海关
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原油市场——决定本钱和心理预期
国庆节后，国际原油价格从68美元/桶上涨至80美元/桶以上；
亚洲乙烯单体报价从节前850美元/吨上涨至943美元/吨；
但VCM报价变化不大，VCM/CFR 东南亚报价23日才出现上涨20美元/吨
国庆节后，国内PVC现货报价变化还不大，国际原油价格上涨在本钱上的影响暂时有限。
但持续上涨必然影响生产本钱和心理预期。
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原油上涨的根源：
金融属性上涨大于商品属性支撑
通胀预期和经济复苏预期
数据来源：综合媒体整理
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原油的根本面显示价格有调整的要求
1、库存 2、季节性价风格整
数据来源：EIA、NYMEX、路透
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宏观
美国失业率高，经济还未复苏
中国年底需要适当收缩
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美国经济有W运行轨迹的可能
数据来源：路透
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中国固定资产投资增长过快
要良性开展轨迹，固定资产投资必须收缩
数据来源：国家统计局
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总结：
观点：四季度震荡筑底，还有一跌
1、PVC市场消费淡季、期货远期升水高、仓单量增
2、原油价格上涨速度过快，后期稍微的反复，会促发PVC的四季度一跌
3、宏观情况不支持PVC四季度大幅上涨行情
明年展望：多头行情
光大期货研究所化工品团队
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