文档介绍：: .
济增长方式面临转变
8水泥行业研究逻辑链条 —— 行行业分析部分
 行业结构、竞争格局和特点形式（SCP范式分析）
 市场结构（市场集中度、产品差异化和和进入壁垒）
 全国看前十家水泥企业市场集中度为24%，还处于较低水平，但部分区域市场集中度已达
50%，甚至以上，处于较高水平；水泥产品品的差异化主要存在于销售的地理差别和销售服
务的差别；水泥行业的进入壁垒在于一定定的规模经济性、必要的资本量和政策审批，整
体属于中等进入壁垒行业
 竞争格局
 整体来看水泥行业的市场集中度明显显偏低，导致优势企业于整体来看对市场的影响
力有限，不过从不同区域看部分区域前五五大企业市场份额已超过50%，从而对市场的影响
力正逐渐加大
 竞争特点和形式
 目前主要是采取低成本的价格竞争模模式，未来3-5年有望出现大企业于区域市场内
主导价格的竞争模式
9水泥行业研究逻辑链条 —— 行行业分析部分
 产品定价之供求关系分析
 供给分析
 影响水泥产品供应的关键因素之一—行业业固定资产投资总额及增速，一般情况下此指标
以及具体至新建产能的投放情况可作为分分析未来水泥产品供应增长的主要先行指标
 影响水泥产品供应的关键因素之二—落后后工艺产能淘汰，当前正处于落后产能淘汰的加
速期，落后产能的实际淘汰力度和进程对对未来供给影响较大
 需求分析
 全社会固定资产投资总额及增速，尤其是是基建及房地产领域的固定资产投资总额及增速
是表征整个社会水泥需求量及增速的重要要指标
 水泥需求来源大致可分为占比相近的三块块：基建、房地产、新农村及工业性建设
 需求具有明显的季节性和刚性，2、4季度度为旺季，旺季时需求表现出较低的价格弹性
10 : .
建材行业研究方法
中信证券券研究部
潘建建平
Warning : .
建材行业研究方法
中信证券券研究