文档介绍：赵冬梅@乔忠
D中国农业大学经济管理学院,北京%"""E#F
摘要:传统有效市场假设的检验,只是简单地考察其对假设的“接受”或“拒绝”。由于采用的检验方法不同,检验结
论也不一致。完全有效的市场是不存在的,对于一个给定的市场,我们所关心的应该是它的有效程度,应该对其有
效程度进行衡量和区分。本文系统地回顾有效市场理论及其检验方法,在客观评述的基础上,借鉴分形混沌理论,
给出利用时间序列数据实证检验市场有效程度的研究方法。
关键词:市场有效性;分形;<*:/8 指数
中图分类号:CG"’H2’文献标识码:I 文章编号:%""!$&’3#(!""#)"E$"%#"$"3
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一、有效市场假设及其检验方法息,这些信息包括财务报表、实际经营情况和公司
()*+ ,)-*.+/01 在%&23 年首先提出有效市兼并消息等。所以在半强式有效市场中,分析家和
场假设( 9):;.8/ <=>08?./6/@ 简称 49<) 投资者并不能靠对公开信息的获取和分析来得到
A%B:在一个信息通畅的市场上,如果价格的变化能持久的额外报酬。由于基本分析方法正是利用这
完全反映所有市场参与者的期望和所拥有的信些公开信息来进行价格预测的,所以如果半强式
息,则价格变化是无法预测的。%&’" 年,C)-) 把有效市场假设成立,投资者想通过基本分析方法
这一假设归纳为一个众所周知的公理,即在各种获利是十分困难的;强式有效市场则进一步指出,
信息集合的结构对市场参与者是已知的条件下, 不仅