文档介绍：第九章证券投资收益与风险
本章学习目标
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关键词:投资收益债券到期收益率投资风险风险度量
第一节证券投资收益
一、股票投资收益及确定性条件下股票收益率的衡量
(一)股票投资收益
股票投资收益是指股票持有者因拥有股票而获得的超出股票实际购买价格的收益,往往由股利、资本利得和资本增值收益组成。
股利是指股票持有人凭借对股票的所有权从公司获取的盈利。
(二)确定性条件下股票收益率
股票投资收益通常用股票投资收益率来表示。股票收益率指投资于股票所获得的收益总额与原始投资额的比率。
衡量股票投资收益水平的指标一般包括:
二、债券投资收益及确定性条件下债券收益率的衡量
(一)债券的利息收益
债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式。
(二)债券投资的资本利得
债券投资的资本利得是指债券的买入价和卖出价或者买入价和到期偿还额之间的差额。债券投资的资本利得可正可负。
(三)债券收益率
衡量债券投资收益率的指标有:名义收益率、即期收益率、持有期收益率、到期收益率和贴现债券收益率等。
1、名义收益率。又称为票面收益率。计算公式为:
2、即期收益率。又称为当前收益率、直接收益率。计算公式为:
3、持有期收益率
4、到期收益率。又称最终收益率。
(1)附息债券的到期收益率
(2)贴现债券、处于最后付息周期附息债券、剩余期限在1年内的一次还本付息债券的到期收益率
(3)剩余期限在1年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率
三、基金收益及确定性条件下投资基金收益率的计算
(一)基金收益的主要来源
基金收益主要来源主要包括:利息收入、红利和股息收入、资本利得。
(二)投资于基金所获收益及投资收益率
资本利得是由基金管理人通过“逢低买入,逢高卖出”而获取差价得到的,能获得多少资本利得取决于基金管理人的投资决策是否得当。
对于确定性条件下(忽略相应投资风险)投资于基金收益的衡量,主要有以下几种方法:
四、不确定条件下的收益率计算
金融资产的未来收益水平是一个离散型的随机变量的数学期望值,这就是该金融资产的预期收益。
因而把对金融资产预期收益的判断转化为对该资产各种可能的未来收益水平的数学期望值的计算。预期收益的一般计算公式为:
第二节证券投资风险及风险度量与控制
一、证券投资风险的基本种类
(一)系统性风险
系统性风险,又叫不可分散风险,是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这种因素会对所有证券的收益产生影响。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。主要包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险等四个方面。
(二)非系统性风险
非系统性风险,又称可分散风险或可回避风险,指只对个别证券产生影响的风险。非系统风险主要包括信用风险、经营风险、财务风险、道德风险等。
二、证券投资风险的基本特征