文档介绍：中南大学
硕士学位论文
基于风险投资的高新技术企业价值评估研究
姓名:刘道榆
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:陈仲伯
20061128
摘要最后,对全文进行了总结,并指明了以后可以进~步研究的方向。由于到目前为止,几乎所有的理论和实证研究中,企业管理团队的价值从来都只出现在对风险企业的审查和评价中,因此,如何将企业管理团队的价值融入到企业的价值评估中,以更好地为风险投资公司投资决策提供支持就成为了本文研究的主要目的。首先,本文分析了研究的背景,指出了研究的目的及意义、内容与方法。其次,对国内外风险投资理论进行了概述,为后文的研究作了理论再次,在虰两位教授提出的风险项目价值评估模型基础上,结合我国的风险投资现状,对模型进行了改进,将企业管理团队作为一个综合考察指标融入到了企业价值评估中,构造出了较适合于我国的风险企业的价值评估模型。使用椒ㄇ蟪隽四P椭懈髦副甑谋准权重,给出了各指标的打分规则和判别依据,使模型具有很强的操作性,对我国风险投资运作有理论意义和现实意义。然后,利用高新技术企业·—长沙凯瑞重工机械有限公司作为案例,对新模型进行了有效检验,并指出了模型中存在的不足之处。关键词高新技术企业,价值评估,风险投资铺垫。
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作者签名:;’年』月垄日作者签名:墨孓辍日期:墅荒伦原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第滦髀研究背景伴随着高技术产业的成长和知识经济的来伲缦胀蹲视υ硕⑶已杆俚风靡全球。这种以股权的形式投入到高技术企业的创业过程中,通过参与管理,积极化解风险,利用组合投资、分散投资、分阶段投资以增强抗风险的能力,最终以成功的高技术企业超值的投资回报来弥补失败的企业的风险损失的投资方式,顺应了高技术产业化的要求。风险投资成为一个国家发展经济、优化产业结构、提高经济增长质量的必由之路,同时也成为有志创业者为高科技项目寻求融资的重要手段。人类进入世纪,知识经济正以迅猛之势向我们走来。在这令人振奋的创业时代,以知识和信息的生产分配及作用为基础,以创造性的人力资源为依托的高新技术产业,正伴随着世界资源的日趋枯竭和经济周期的波动,频频地冲击着世界经济的大门,给经济的发展不断注入了新的活力。这一时代的基本特征是;知识密集型产业己经成为全部产业的核心,成为一个国家取得长期竞争优势的决定性因素。大量理论研究和经验资料显示:从长远角度看,不是资本投入和劳动力投入的增加,而是技术进步,才是经济可持续发展的关键推动力量【”。技术创新是推动经济发展的核心动力。回顾世纪年代经济发展历史,自年乱岳吹月,在以计算机和互联网为核心的信息高科技产业的带动下,美国计算机、生物医药、新材料等高新技术产业得到迅猛发展,使美国经济曾出现过罕见的持续增长势头,这所谓的“新经济”现象引发了各国政府、企业界以及学术界的普遍关注,被认为是美国经济发展史上自年以来的第四个。黄金时代”,几年前还是一家小型的生产与网络有关设备和软件的风险企业一思科公司在美国市场上曾经一度超过微软公司的亿美元市值,并在年眨锏酱醇吐嫉亿美元,‘财富》的统计,从曛校掖蠊局杏移笠档膌昶骄股东回报率锏ヒ陨希渲行矶喽际窍裎⑷和英特尔等昔日的风险投资“风险企业”、在美国创造“新经济”的奇迹时,欧洲各国经济增长徘徊不前,韩国和东南亚都爆发了严重的金融危机,几乎波及全球,其深刻根源之一,就是这些国家在追求经济高速度发展时,不是依赖技术进甇%硕士学位论文
步和由技术进步产生的相对经济效率,而是依靠大量的资本扩张和大规模的资源投入,结果导致生产能力大量过剩,资产价格与货币价值严重高估。这也表明,过去靠土地、资本、廉价劳动力为竞争要素的传统产业,如今受到了靠智力、创新、企业家精神等知识资本要素知识产业的严峻挑战,倡导将传统产业同新型知识产业相结合,创新与投资创业相结合的呼声亦越来越高。这也使风险投资家意识到对风险企业价值的正确评估的重要性,尤其是对风险企业的知识资本要素的价值评估已经被放在了很重要的位置上。中国早在世纪年代就己开始探索建立风险投资