文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
股权结构对我国上市公司经营绩效的影响研究
姓名:邱龙广
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:刘星
20040409
要摘股权结构决定着剩余索取权与剩余控制权在利益主体中的分配,不同的股权结构表明不同的权力分布和利益分配,不同的利益主体在企业中的地位与投资目的不同,会使治理机制发挥不同的作用,从而表现出不同的企业绩效,所以,股权结构与企业绩效息息相关;而非股权结构因素也对企业绩效产生重大影响。笔者从理论分析得出股权结构影响公司绩效的如下逻辑:上市公司中股权结构及建立在其上的公司治理机制适应其所处环境的正式制度和非正式制度的安排,适应市场竞争,股权结构影响公司绩效的机制就畅通,股权结构对公司经营绩效的影响就得到了凸现;好的治理机制应使博弈各方利益均衡,方可最大化企业价值。美、日、德上市公司基于自身所处的环境,形成了各自独具特色的股权结构和公司治理机制。为适应环境的变化和提升竞争力,相互间取长补短,不断地优从现实考察,我国上市公司股权结构是一个股权高度集中、控股股东一股独大,国有股占统治地位,近三分之二股份不能流通,而流通股份又以高度分散的个人持股为主的结构。这种扭曲的股权结构导致扭曲的公司治理结构,使上市公通过实证得出国家股比例、流通股比例、管理者持股比例与公司绩效不显著股东比国家第一大股东对企业绩效影响更显著,但它们大多在%水平上显著,且回归模型到闲 U庖磺幸馕蹲殴扇ń峁苟怨炯ㄐв跋斓幕撇怀进行全面而系统的改革。改革中国的股权结构应有利于竞争,同时应形成高度竞争性的制度安排体系,这对目前社会各界十分关注的国有股、法人股全流通之改关健词:股权结构,公司治理,上市公司,绩效化股权结构和创新公司治理机制,适应市场竞争,确保公司经营业绩。司绩效不尽人意。相关;法人股比例、第一大股东比例与公司绩效显著正相关,非国家法人第一大革是有证策性意义的。重庆大学硕士学位论文中文摘要
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重痉盔兰堡主堂垡垒苎——————————髀研究问题的提出国有企业的改革经放权让利、利改税、经营承包制、以及公司制改造,一批国有企业经改制上市成了上市公司一簇,建立了现代企业制度。二十多年的改革成绩是显著的:我均增长率为ィ司堤岣吡巳丁!爸泄⑸巨大变化,它不仅确立了自已是国际社会一稳定且负责任的成员的地位,他的政治制度及人民的聪明才智和能量已经产生了举世瞩目的经济成就,绝大多数人的生存条件和日常生活大大改善。”英国前外交大臣杰弗星·豪如是说。“中国奇迹”,“中国崛起”,世界拍案惊奇我国上市公司中绝大多数是原国有企业经改制而来,它们拥有晟好的资源,按现代企业制度的形式运作,是我国经济的领导力量。然而,它们的经营绩效并不如人们预期的那样出色。甚至有些企业刚上市就出现“第一年绩优、第二年绩平、第三年绩差、第四年.、第五年”的现象。原因何在庸扇ń峁梗司治理与公司绩效的角度看,目前,我国的股权结构是扭曲的,:①“一股独大”,“内部人控制”,象严重,董事会、监事会形同虚设。②国有股所有者缺位,造成对代理人的监督、激励不足,公司治理的内部机制难以有效地发挥作用。③国有股和法人股不能在股市中自由流通,造成公司治理的外部机制对代理人的约束软化,“用脚投票”机制失效。④社会公众殷虽然能流通,但其所有者众多,极其分散,所持股份份额极少,根本无力,也无兴趣“用手投票”直接约束代理人,只能“用脚投票”,从事股票投机。⑤我国上市公司中职工持股和管理者持股面极窄,并持股比例极低,因此激励强度较弱。不合理的股权结构通过不合理的公司治理机制,导致了上市公司经营绩效的不出色,其中尤其是国有股效率低,影响了公司绩效,似乎成了理论界和企业界的共识。于是出现了眼下的情景:全国各地国有资产叫转制声一片,一些上市公司“私自”转让国有股,如南京新百;一些上市公司将国有股整体对外招商:湖南省甚至放言准备甩卖所有上市公司国有股权。苏南地区产权改革一向走在前列,有%左右的国有中小企业已全部民营化,最近准备对上市公司中的国有股权动刀,大有“改彻底,彻底改”的气势。然而,最近《深交所上市公司治理调查分析报告》表明:与股权集中度低的公司相比,股权集中度高的公司治理效果相对较好。,本次问卷调查的分析结果并不“控股股东侵害小股东利益”。“一股独大”又多半是国有股一股独大,于是政企不分现
一.—三重壅盔兰堡主兰堡丝茎国内外研究现状分散,股东就不会有足够的激励来密切监督公司经理人员。【填.