文档介绍：北京化工大学
硕士学位论文
不同上市途径对我国金字塔股权结构类公司绩效影响研究
姓名:焦迎科
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:金燕华
20100608
不同上市途径对我国金字塔股权结构类公司绩效影响研究摘要离程度的角度,采用实证分析方法,借助软件,对两类公司的代理理论和现代管家理论来解释两类公司的经营行为与绩效的关系,这对于深化民营上市公司金字塔股权结构与绩效的研究具有一定的金字塔股权结构是一种普遍存在的特殊所有制结构形式,是影响公司绩效的重要因素之一。金字塔股权结构与绩效的研究一直是公司治理领域的热点问题。在这样的背景下,探索这些通过不同途径上市的民营上市公司金字塔股权结构对绩效的内在影响效应,对我国上市公司的健康发展,乃至整个资本市场的长期稳定繁荣具有重要意义。本文分别以鲜泻吐蚩巧鲜械慕鹱炙扇ń峁估嗝裼I鲜公司为样本,从终极控制人的现金流量权、控制权与现金流量权的分金字塔股权结构与绩效之间的相关性进行多元回归分析。通过分析筛选的样本数据,本文得到以下主要结论:鲜械慕鹱炙扇ń峁类民营上市公司现金流量权和两权分离程度的增大,有利于绩效水平的提高;而买壳上市的金字塔股权结构类民营上市公司两权分离程度的增大将对绩效产生负面影响。与以往的研究相比,本文进行了分类研究,并且尝试采用了委托借鉴意义。
关键词:民营上市公司,金字塔股权结构,鲜校蚩巧鲜校绩效北京化工人学硕上学位论文
—甈疭琣琭,,...瑃
簆琣瑃,琾珺琾,北京化工大学硕士学位论文
日期:.盘△二鲜一堡丝彗保密论文注释:本学位论文属于保密范围,在土年解密后适用趁臣:受:量日期:逊臣:鱼:墨北京化工大学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名:日期:关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本授权书。非保密论文注释:本学位论文不属于保密范围,适用本授权书。作者签名导师签名
第一章绪论研究背景与问题的提出财产》中明确提出“现代公司的所有权与经营权相分离’’的观点,在随后半个多成的所有者与管理者之间的委托代理关系的进行了大量研究。但从世纪年代开始,随着公司治理研究范围的不断扩展以及公司所有权研究的逐步深入,年底,在沪、深证交所上市的公司数量已达到家。通过与国外众多上市公公司都广泛存在着金字塔股权结构。但是由于民营上市公司缺乏自我监督机制,风险,导致公司绩效下降,甚至使投资者信心丧失,引发股市动荡。但是从我国资本市场的实践看,我们能够发现,有两类差异较大的民营上市公司,它们分别通过买壳和新股发行上市,尽管拥有相似的金字塔股权目标。其终极控制人利用金字塔股权结构建立大型企业集团,取得底层上市公司的控制性股权,实现对上市公司的人事和资源控制,利用关联交易、挪用资金等年蚆在其具有重要历史意义的研究成果《现代公司与私有世纪里,.公司治理领域里的许多学者对“所有权分散、控制权分散凸拘妊д呦群笤谌蚍段诮辛斯地区谋冉涎芯俊K欠⑾郑只有在美国和英国的大型公司中才能常见到蚆所描述的“所有权和控制权分散’’型的公司形态,而在全球范围内,大股东普遍通过建立金字塔股权结构,提高对上市公司的控制力。金字塔股权结构是目前世界上比较流行的一种类似于金字塔形状的股权结构,终极控制人通过持有一些中间层次公司的股权来实现对底层上市公司的间接控制。该结构具有控制权杠杆效应,使得终极控制人所拥有的现金流量权和控制权发生分离,从而偏离了“一股一票脑颉T谡庵止扇ㄏ喽约械那榭鱿拢只有追溯上市公司的终极控制人,通过对其所有权和控制权状况进行研究,才能抓住问题的关键,从而更好地理解现代企业的所有权和控制权分配方式所造成的影响。随着我国经济改革的不断深入,各家企业作为社会微观经济主体,得到了迅速发展。特别是我国证券市场建立以来,上市公司数量逐年增长,截止到司相比较,可以发现,在我国证券市场上,无论是国有上市公司,还是民营上市存在较为严重的代理问题,因此加大了终极控制人滥用控制权,攫取私人利益的结构,但却有着迥然不同的理财行为与公司绩效。一方面,有一部分民营企业通常经过“买壳上市庖恢匾M揪叮锏缴鲜
研究意义研究思路与方法手段恶意掏空上市公司,一旦掏空行