文档介绍：黄金价格趋势与投资策略
谭雅玲 2010年国际黄金市场发展趋势向好,黄金战略价值不断提升,其价格受到技术规律、结构分布和政策战略的推助。经济全球化使得世界经济和国际金融发生了实质性的变化,基础生产型环境已经转向资本投资型态势,进的走向引发了不少争论,尤其是美元价格与价值之间的困惑。美国的价格控制与价值垄断似乎愈加突出,而不是有所削弱或丧失控制力。美元调整具有搭配和组合货币篮子的功能,美元资产价格的汇率和股票也与之匹配和呼应。同时,美元汇率变化还面临着国际舆论的压力和外部的攻击性压力,这也是美元汇率变化的重要因素。因此,虽然美元此轮贬值周期面临的环境错综复杂,尤其是在美元面临前所未有内压外力的挑战和竞争,策略把握十分困难的情况下,但它却能快速地进行适时和适度的调节。
近期国际货币基金组织美元储备的变化,也是形成当前美元贬值受阻并反复的重要因素。国际货币基金组织报告显示,2009年第二季度,全球外汇储备中美元的份额出现下降,%%,成为1999年第一季度以来最低水平;%%。美元从2010年3月开始的贬值周期,其影响不能忽略。美元多角度和多层面的政策、策略与技术把握更加复杂,但美国的货币政策没有放弃自我需求,而是进一步把握节奏和环境等因素,其组合与搭配更加突出美国的国家利益,充分表现了美元市场经验的成熟和金融战略的效率。而国际黄金价格直接变化因素就在于美元走向(见图1)。
金融市场的技术规律是核心
国际黄金市场价格高涨的一个主要原因,来自于技术本身的动力。金融市场价格变化的内外因素错综复杂,但价格涨跌的市场规律是难以抗拒的。黄金价格高涨的基础在于其价值长期根基稳固,且较长时间的下跌盘整。因此,短期调整的技术因素是判断和预期价格的核心因素。
国际金融市场的发展特点突出价格组合,美元的变化依然是黄金价格变化的主要指引。各国经济复苏节奏的差异,使得金融和资源价格带来的全球经济变数,以及未来前景呈现差别,尤其是对观察经济的依据和判断价格的基础存在分歧。一种观点是完全从传统思维和理念判断,进而更在乎经济复苏程度对价格指标的影响,结论是经济尚未明确复苏,价格高涨难以实现,经济未来并没有通货膨胀压力,经济复苏程度难以确定。另一种观点是从现代实际观察,揣摩市场状况,得出通货膨胀即将来临,高通货膨胀局面难以避免,经济复苏预期来自价格和投资拉动趋势扩大,经济反复震荡,但复苏有望。
基于这些差异明显的争议性见解,市场对于前景预期错综复杂。但笔者认为国际金融市场当前特点在于随意性和随从性,即面对美元主线变化,市场随意调整乃至随从调整突出。无论自我货币价格或相关资产和资源价格,都相对地继续处于被动接受或无奈认同之中。因此,未来国际黄金价格前景将继续超出预期,即从前期的快速下跌变为快速上涨,金价高涨将进一步扩大。
未来经济预期的形成是基础
对未来通货膨胀的判断,给黄金价格高涨带来充足的理由。黄金对抗通货膨胀的基本职能将有效发挥,包括货币政策作用带来的上涨辅助,以及各国推出极端的货币政策,都给黄金价格的调节带来依据。流动性因素是价格推高的基础和价格需求的根基。
投资拉动的新理念演化