文档介绍：对面的“e娃”看过来
内容提要
什么是EVA?
EVA管理体系介绍
应用举例
什么是EVA?
对面的e娃看过来
EVA是当今最热门的财务观念,并将越来越热。《财富》杂志
作为一种度量全要素生产率的关键指标,EVA反映了管理价值的所有方面。
彼得-德鲁克
按全部股东收益计算,采用EVA体系的公司业绩优于参照组平均水平:
第一年,%
第二年,高于参照组12%
第三年,% 《独立研究报告》
应用EVA管理体系的公司
国外
JCPenny, KAO, Siemens, CocaCola, SONY,TOYS R’ US……
国内
青岛啤酒,上海轻工,李宁,宝钢
Why so?
现有业务+ 新业务= 投资结果
收入 230 170 400
资本 1000 1000 2000
投资回报率 23% 17% 20%
Great! I need more investment
CEO
现有业务+ 新业务= 投资结果
收入 230 170 400
资本 1000 1000 2000
投资回报率 23% 17% 20%
资本成本率 15% 15% 15%
资本成本 150 150 300
EVA 80 20 100
No, I need more value
EVA的理论渊源
传统会计指标的有限性
公司治理理论的发展(委托—代理)
现代财务管理理论的发展(MM理论与CAPM模型)
衡量一公司业绩
最终的经济指标是什么?
股价高企
市值?
股票快速升值?
!
股价相对于帐面资产的溢价
总市值
投入资本
MVA
MVA大比拼
MVA Winners
Coca-Cola $
Microsoft
Intel
Merck
Phillip Morris
Proctor & Gamble
Exxon
Johnson & Johnson
Chase Manhattan
Pfizer
MVA Losers
ITT ($)
General Motors ()
Loews ()
American Express ()
Ford pany ()
Travelers Group ()
RJR Nabisco ()
PG&E ()
Phillips Electronics ()
Digital Equipment ()
总市值 $
投入资本
MVA $
总市值 $
投入资本
MVA ($)
观点: 可口可乐和通用汽车市值相当,但通用汽车投入资本比可口可乐高了2000亿
在过去5年中,可口可乐创造了730亿美元的溢价,而通用汽车是-830亿美元。