文档介绍：第四节   项目投资决策方法及应用
独立方案财务可行性评价及投资决策
(1)判断方案是否完全具备财务可行性的条件:如果某一投资方案同时满足以下条件,则该方案完全具备财务可行性。这些条件是:①净现值大于等于0;②净现值率大于等于0;③获利指数大于等于1;④内部收益率大于等于行业基准折现率;⑤包括建设期的静态投资回收期小于等于项目计算期的一半;⑥不包括建设期的静态投资回收期小于等于经营期的一半;⑦投资收益率大于等于基准投资利润率。(2)判断方案是否完全不具备财务可行性的条件:如果某一投资方案同时不满足上述(1)中所列的7项条件,则该方案完全不具备财务可行性。(3)判断方案是否基本具备财务可行性的条件:如果投资方案的的主要指标处于可行区间,但次要指标或辅助指标处于不可行区间,则方案基本具备财务可行性。(4)判断方案是否基本不具备财务可行性的条件:如果投资方案的的主要指标处于不可行区间,但次要指标或辅助指标处于可行区间,则方案基本不具备财务可行性。(5)在对独立方案进行财务可行性评价过程中,还应注意以下两点: ①主要指标在评价财务可行性的过程中起主导作用; ②利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策,会得出完全相同的结论。
多个互斥方案的比较决策
①净现值法:适用于原始投资额相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下,净现值最大的方案为优。②净现值率法:指以净现值率判断方案优劣的方法。③差额投资内部收益率法:所谓差额投资内部收益率法,是指在两个原始投资额不同的方案的差量净现金流量的基础上,计算出差额内部收益率,并据与行业基准折现率进行比较,进而判断方案优劣的方法。该法适用于两个原始投资额不相同但项目计算期一定要相等的多方案的比较决策。采用此种方法,当差额内部收益率指标大于等于基准折现率或设定折现率时原始投资额大的方案较优;反之,则投资额小的方案为优。④年等额净回收额法:年等额净回收额,是项目净现值与相关回收系数的乘积。所谓年等额净回收额法,是指通过比较所有方案的年等额净回收额指标的大小来选择最优决策方案的决策方法。该法适用于原始投资额不相同,特别是项目计算期不同的多方案比较决策,在此法下,年等额净回收额最大的方案为优。某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数的乘积。⑤计算期统一法:是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期,以满足时间可比性的要求,进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法,又有方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。方案重复法:是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,进而调整有关指标并据以进行多方案比较决策的一种方法。最短计算期法:是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上,再按照最短的计算期来计算出相应的净现值,进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。
多方案组合排队投资决策
(1)在资金总量不受限制的情况下,可按每一项目净现值的大小排队,确定优先考虑的项目顺序。(2)在资金总量受到限制的情况下,需按照净现值率或获利指数的大小,结合净现值进行各种组合的排队,从中选出能使∑NPV最大的最优组合。
【真题剖析】
,不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。(2008年)
           
【答案】A
【解析】净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。决策原则:选择净现值最大的方案作为最优方案。
,能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有(  )。(2006年)
         
【答案】BCD
【解析】差额投资内部收益率法不能用于项目计算期不同的方案的比较决策。
【例题演练】
对多方案进行组合或排队决策,在资金总量受到限制时,需要按照净现值的大小排队,从中选出能使净现值合计最大的最优组合。( )
【答案】×
【解析】对多方案进行组合或排队决策,在资金总量受到限制时,需要按照净现值率或获利指数的大小,结合净现值进行各种组合排队,从中选出能使净现值合计最大的最优组合。
【例题演练】
某企业计划进行某项投资活动,现有甲、乙两个方案。
甲方案:原始投资150万元,全部资金由自有资金提供,其中:固定资产投资100万元,流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入,建设期为零。该项目经营期5年,到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入为90万元,年总成本为60万元。
乙方案:原始投资为210万元,其中:固定资产投资为100万元,于建设起点投