文档介绍：项目投资管理
项目投资，是指将资金直接投放于生产经营实体性资产，以形成生产能力，如购置设备、建造工厂、修建设施等。项目投资一般是企业的对内投资，也包括以实物性资产投资于其它企业的对外投资。
一、独立投资方案的决策
独立方案
期（寿命期的最小公倍数）为6年
（3）重复现金流量（以甲方案为例）
NPV = 8000×－10000×－10000×－10000=9748（元）
【结论】只要现金流量状态不变，ANCF和IRR不变。
（4）延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
综上所述，互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在寿命期不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其余情况下的决策结论也是正确的。
三、固定资产更新决策
性质
固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型
【提示】这里主要指替换重置。
方法
①年限相同时，采用净现值法；
如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。
②年限不同时，采用年金净流量法。
如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。
（一）寿命期相同的设备重置决策
——采用净现值法。
【链接】营业现金净流量计算的三种方法。
营业现金净流量=收入-付现成本-所得税
营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本
【例】宏基公司现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该公司所得税率40%，资本成本率为10%，其余资料如表所示。要求：进行方案选择。
新旧设备资料 单位：元
1000
—
①计算保留旧机床方案的净现值（单位：元）
②计算购买新机床方案的净现值
【结论】在两方案营业收入一致的情况下，，。因此，继续使用旧设备比较经济。
【提示】
（1）现金流量的相同部分不予考虑；
（2）折旧需要按照税法规定计提；
（3）旧设备方案投资按照机会成本思路考虑；
（4）项目终结时长期资产相关流量包括两部分：一是变现价值，即最终报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。
【例】某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：
①A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；
②B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元。问：在贴现率为14%时，哪种方案为优？
这是一种永久性方案，可按永续年金形式进行决策。由于永续年金现值为：
永续年金现值PA＝A/i
因此，两方案现金流出总现值为：
显然，A方案PA＜B方案PB，拓宽方案为优。
（二）寿命期不同的设备重置决策
寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。
【例】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15%，假设不考虑所得税因素的影响，其他有关资料如表所示。要求：进行方案选择。
安保公司新旧设备资料 单位：元
由于两设备的尚可使用年限不同，因此比较各方案的年金成本。按不同方式计算如下：
上述计算表明，，，，应当继续使用旧设备。
【例】上例中，假定企业所得税率为40%，则应考虑所得税对现金流量的影响。
（1）新设备：
投资＝36000
税后营运成本＝8000×60%＝4800
折旧抵税＝3200×40%＝1280
残值收益纳税＝（4200－4000）×40%＝80
税后残值＝4200－80＝4120
年金成本＝4800－1280＋[36000－4120×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）＝
旧设备：
投资＝10000＋5200＝15200
税后营运成本＝10500×60%＝6300
折旧抵税＝3000×40%＝1200
残值减税＝（5000－3500）×40%＝600
税后残值＝3500＋600＝4100
年金成本＝6300－120