文档介绍：?更多资料请访问精品资料网() 更多企业学院: p/ 《中小企业管理全能版》 183套讲座+8970 0份资料 p/ html 《总经理、高层管 49套讲座+16388 份资 p/ 理》料html 《中层管理学院》 46套讲座+6020 份资料 p/ html 《国学智慧、易经》46套讲座 p/ html 《人力资源学院》 56套讲座+27123 份资料 p/ html 《各阶段员工培训学院》 77套讲座+324 份资料 p/ html 《员工管理企业学院》 67套讲座+8720 份资料 p/ html 《工厂生产管理学院》 52套讲座+13920 份资料 p/ html 《财务管理学院》 53套讲座+17945 份资料 p/ html 《销售经理学院》 56套讲座+14350 份资料 p/ html 《销售人员培训学院》 72套讲座+4879 份资料 p/ html ?更多资料请访问精品资料网() 更多企业学院: p/ 《中小企业管理全能版》 183套讲座+8970 0份资料 p/ html 《总经理、高层管理》 49套讲座+16388 份资料 p/ html 《中层管理学院》 46套讲座+6020 份资料 p/ html 《国学智慧、易经》46套讲座 p/ html 《人力资源学院》 56套讲座+27123 份资料 p/ html 《各阶段员工培训学院》 77套讲座+324 份资料 p/ html 《员工管理企业学院》 67套讲座+8720 份资料 p/ html 《工厂生产管理学院》 52套讲座+13920 份资料 p/ html 《财务管理学院》 53套讲座+17945 份资料 p/ html 《销售经理学院》 56套讲座+14350 份资料 p/ html 《销售人员培训学院》 72套讲座+4879 份资料 p/ html 宁波银行股份有限公司价值分析及投资建议撰写:张博伟在撰写该报告之前,我们分析了影响宁波银行未来经营情况的有关因素,包括宏观经济、区域经济、中国银行业整体经营情况、及宁波银行历史经营业绩、资产质量等。通过分析,我们认为 2010 年下半年公司所处的经营环境与上半年相比在一些领域会发生改变,如信贷环境、货币政策等,但总体将保持稳定,公司经营策略基本不会发生变化。基于以上假设,我们将对 2010 年宁波银行的业绩作出估算,结合目前银行业的估值水平对公司的股价作出合理估计,并提出我们的投资策略,以供参考。初步结论 1、银行业的合理估值区间为 PE 10— 15倍, 城商行相对于同行业有一定的溢价空间;通过对三家城商行的比较以及结合市场上的表现来看,宁波银行相对于其他城商行短期内更具投资价值,我们认为其合理的 PE 为 15— 20倍。 2 、宁波银行定向增发价格定在元,从定向增发参与情况来看多数股东抛售意愿不大,我们认为元附近股价会有所支撑; 3、2010 年7月19 日限售股解禁短期内对股价预计影响不大,但中长期会有一定的抛售压力; 4 、宁波银行 2010 年每股收益预计为元之间,按照 2010/7/1 6 日的股价计算 PE — 倍,处在安全的区间内,建议短期持有。 5 、我们认为短期内宁波银行股价的合理区间为元至元之间,这是根据宁波银行 2010 年 EPS 预计为元(相对保守估计),且合理估值区间在 15至 20倍 PE 内计算得出。以下为分析过程: 分析过程一、银行业估值情况(一) 全球银行业估值情况及与 A 股的比较从美国股市长期平均的估值水平来看,经济进入稳定低增长期之后,银行股平均 PE 约为 13倍,最低曾达到 7倍; PB 平均为 2倍,最低曾达到倍。日本 05-08 年期间,银行股 PE 平均约为 16倍,最为为 13倍; PB 约为倍,最低曾达到倍。发达市场银行业估值长期均值和最低值期间长期平均值事件最低值时间 PE 美国市场 S&P500 - 18-20 次贷危机 10 08Q4 、 09Q1 银行业 S&P500 银行业指数 - 11 12 次贷危机 7 09Q1 欧洲市场彭博欧洲 500 指数 - 14-16 次贷危机 . ` 银行业彭博欧洲 500 银行业指数 - 12 13 次贷危机 . 日本市场 TOPIX - 18 13 08Q4 银行业 TOPIX 银行业 - 16