文档介绍：2011 年注会串讲讲义-财务管理-李斌第一篇财务管理基础一、财务管理总论(第一章) 第一章为非重点章,主要介绍财务管理的基础理论,题型以客观题为主,分值在 2 分左右。(一)财务管理目标 1. 利润最大化与每股收益最大化(忽视时间、风险因素,利润没有考虑与投资额的关系) 2. 股东财富(股票市价、企业价值)最大化(考虑了时间、风险、与投资额关系) 1 )核心观念:财富(价值)增加是企业为股东所创造的 2 )股东财富增加值(权益的市场增加值)=股东权益的市场价值-股东投资资本 i. 股东投资资本不变:股东财富最大化=股价最大化 ii. 股东投资资本和债务价值不变:股东财富最大化=企业价值最大化(二)财务目标与利益相关者 1. 广义利益相关者 VS 狭义利益相关者 1 )广义:一切与企业决策有利益关系的人 2 )狭义:股东、债权人和经营者之外的对企业现金流量有潜在索偿权的人 2. 合同利益相关者与非合同利益相关者 1 )合同利益相关者(主要客户、供应商、员工) ——立法调节 2 )非合同利益相关者(消费者、社区居民、其他群体) ——公司的社会责任政策 3. 对合同利益相关者与非合同利益相关者的社会责任——超出法律和合同约束之外(三)财务管理原则(含义、依据、应用) 竞争环境(行为规律) 1. 自利(基础) 2. 双方交易(零和、非零和博弈) 3. 信号传递(传递自利信息) 4. 引导(信号传递的延伸、次优化原则) 创造价值 1. 有价值创意(直接投资、经营与销售) 2. 比较优势(专长创造价值) 3. 期权原则(可能比资产本身更有价值) 4. 净增效益(项目投资的增量现金流量原则) 财务交易 1. 风险报酬权衡 2. 投资分散化 3. 资本市场有效( NPV =0 、没有超额收益) 4. 货币时间价值(四)金融市场 1. 金融资产 VS 生产经营资产金融资产代表对生产经营资产的要求权,决定收益分配,不构成社会生产力和社会财富生产经营资产产生收益,构成社会生产力和社会财富 2. 金融资产特点: 收益性和风险性( 资产一般特点); 流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性 3. 金融资产分类:固定收益(固定或根据固定公式计算) 、权益证券、衍生证券 4. 金融市场功能:资金融通和风险分配(基本功能) 、价格发现、调节经济、节约信息成本二、财务分析与财务预测(第二章、第三章) 本部分内容较为重要,主要介绍财务报表分析的主要指标和综合分析方法,并以综合分析的方法为基础,构建财务预测模型对企业未来的资金需求和增长模式进行预测,题型以主观题为主,分值平均在 15~ 20 分左右。(一)财务比率分析(计算、分析) 短期偿债能力静态指标营运资本、流动比率、速动比率、现金比率动态指标现金流量比率长期偿债能力资本结构资产负债率(产权比率、权益乘数) 、长期资本债务率盈利能力利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比营运能力(周转率) 项目应收账款、存货、流动资产、营运资本、非流动资产、总资产指标周转率(次数) 、周转期(天数) 、资产与收入比盈利能力销售净利率、资产净利率、权益净利率市价比率市盈率、市净率、市销率(收入乘数) (二)杜邦财务分析体系及可持续增长分析 1. 杜邦财务分析体系 1 )权益净利率=总资产净利率× 权益乘数=销售净利率× 总资产周转率× 权益乘数 2 )总资产净利率与权益乘数此消彼长,体现财务政策(资本结构)的选择(经营风险 VS 财务风险) 3 )销售净利率与总资产周转率此消彼长,体现经营政策的选择(薄利多销 VS 厚利少销) 2. 可持续增长率分析 1 )可持续增长假设条件与平衡增长的关系: i. 资产周转率不变:销售增长率=资产增长率; ii. 资本结构不变:资产增长率=负债增长率=股东权益增长率; iii. 不增发新股(或回购) :股权增长额=实现留存收益额; iv. 销售净利率不变:销售增长率=净利润增长率; v. 股利支付率不变:净利润增长率=股利增长率=留存收益增加额增长率; vi. 同时满足 5 项假设,则有: 可持续增长率=销售增长率=资产增长率=负债增长率=股权增长率=净利润增长率=股利增长率=留存收益增加额增长率 2 )可持续增长率公式及其按杜邦财务分析体系展开: 期初公式: =期初权益净利率× 收益留存率=销售净利率× 资产周转率× 期初权益期末总资产乘数× 收益留存率期末公式: (三)管理用财务分析体系及销售百分比法 1. 经营项目与金融项目资产经营资产生产经营所必需,不产生利息收入金融资产暂时持有的闲置资金(非生产经营所需) ,有些会产生利息收入负债经营负债因经营活动而“欠”对方的款项,一般不带息金融负债因筹资活动而主动向对方“借入”的款项,一般带息损益经营损益金融损益以外的当期