文档介绍：3盈利能力及其质量分析
一簇蓝色精灵的小确幸
CHENYING0907

中庸是至高的境界，应以中庸的态度来看待各项指标。各项指标应维持合理的度，过高和过低都不好。
总体上，不管是什么行业，
7,939,
财务费用
66,392,
73,403,
资产减值损失
5,551,
5,007,
加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）
投资收益（损失以“－”号填列）
143,525,
64,582,
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
52,007,
28,703,
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
78,824,
83,858,
加：营业外收入
69,239,
26,799,
减：营业外支出
1,100,
101,
其中：非流动资产处置损失
1,
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）
146,964,
110,555,
减：所得税费用
17,578,
18,071,
四、净利润（净亏损以“－”号填列）
129,385,
92,483,
16

主业亏损，投资收益弥补
分析：皖能电力2010年上半年主业亏损6470万，。投资收益增加主要系公司持有的华安证券有限责任公司和国元证券股份有限公司股份现金分红较上年增加所致。此外，公司净利润还有很大一部分来自非经常性损益收入（主要来自政府补贴）。
更多案例：用友软件（600588），哈投股份（600864）等。
盈利质量分析
17

主业亏损，投资收益弥补
延伸阅读：
（1）上市公司花200亿“理财”，副业补主业警惕假繁荣（资料来源：-13/）
（2）上市公司投资收益冰火两重天，炒股最多亏损逾五成（资料来源：）
18

（3）德隆、中科创业案例（资料来源：（Ⅱ） [M].浙江人民出版社, 2011）
如何看待越来越多上市公司的“不务正业”行为？
当所处行业处于低谷，投资回报率不够理想时，企业会利用行业周期的差异，寻找新的收益增长点，将一部分经营资金转入新的投资渠道，这些行为本无可厚非。如何使用合理，可以适度弥补主业的不足，改善投资回报率。但如果企业不能合理把握非主业的参与度，把过多资金用于投资，就会造成产业空心化，损害主业的盈利能力。
19

利用资本公积隐藏亏损
案例：中安（601318）
盈利质量分析
项目
投资账面价值
市场价值
浮亏
净收益
综合收益
金额
238
133
105
72
-33
投资富通集团的主要财务指标

2008年6月30日单位：亿元
分析：合理利用金融工具分类可以减少企业经营业绩的波动，但随意使用就会有粉饰报表的嫌疑。
更多案例：中国太保（601601），皖能电力（000543）等。
20

利用赊销提高收益
案例：四川长虹（600839）
盈利质量分析
期间（年）
主营业务收入
应收账款金额
海外销售额
Apex销售额
Apex回款金额
Apex应收账款余额
净利润
经营活动产生的现金流量净额
2001

0

2002

-
2003

29

-
2004

-

四川长虹2001一2004年