文档介绍：A股市场多因素模型实证
、因变量
复权股价对数收益率
、自变量
序号
分类
因素
计算方法
1
Beta
HISTORICALBETA（每月）
CAMP的BETA（每月，期间:36个月）
2
HISTORICALB定时间窗口（36个月或12个季度），用时间窗口长度的数据向后滚动作标准化
五、报表数据的使用
采用年报或一季报数据（4月底出）代表5，6，7，8月数据采用中报数据（8月底出）代表9，10月数据采用三季报数据（10月底出）代表11，12月，下年1，2，3，4月数据
六、等权复合因子的构造1
1、BETA因子
HISTORICALBETA（每周）：依据CAPM模型，使用52周收盘价收益率序列对相应上证综指收益率序列作回归，计算得出周BETA。并将所得出周BETA根据其对应时间取平均，合并成月数据。
HISTORICALBETA（每月）：依据CAPM模型，使用36个月收盘价对相应上证综指收益率序列作回归，计算得出月BETA。
合成BETA因子：
对HISTORICALBETA（每周）月数据与HISTORICALBETA（每月）数据用36个月数据长度分别进行标准化，等权重加权合成BETA因子。
2、企业规模因子总市值（对数值）：用对应日收盘价*日总股本相乘得到日总市值，并将所得日数据依据其对应时间合取平均并成月数据，取对数值。
流通市值（对数值）：用对应日收盘价*日流通股本相乘得到日流通市值，并将所得日数据依据其对应时间取平均合并成月数据，取对数值。
总资产（对数值）：将总资产数据由季度数据扩充成月数据，取对数值。合并成企业规模因子：对总市值（对数值）、流通现价市值（对数值）和总资产（对数值）月数据用36个月数据长度分别进行标准化，等权重合成企业规模因子。
3、相对低估性因子营业利润回报：将营业利润扩充成月数据，前期营业利润/总市值。营业收入回报：将营业收入扩充成月数据，前期营业收入/总市值。
B/P：将所有者权益扩充成月数据，前期所有者权益/总市值。
合并成相对低估性因子：
对营业利润回报、营业收入回报和B/P月数据用36个月数据长度分别进行标准化，等权重合成相对低估性因子。
4、流动性因子买卖循环率（一个月）：日交易额/日流通市值，根据对应时间取平均并成月数据。每日交易额的变动性：过去120天日交易额的标准偏差，将日数据根据相应时间取平均合并成月数据。
买卖资金的变化（25日/120日）：过去25天的日平均交易额/过去120天的日平均交易额，将日数据根据相应时间取平均合并成月数据。
买卖资金的变化（75日/250日）：过去75天的日平均交易额/过去250天的日平均交易额，将日数据根据相应时间取平均合并成月数据。
合并成流动性因子：对买卖循环率（一个月）、每日交易额的变动性、买卖资金的变化（25日/120日）、买卖资金的变化（75日/250日）月数据用36个月数据长度分别进行标准化，等权重合成流动性因子。
5、投资成果因子股价变动的平均偏离（25日）：（25日变动平均股价-前一天股价）/25日变动平均股价，将日数据根据相应时间取平均合并成月数据。
股价变动的平均偏离（75日）：（75日变动平均股价-前一天股价）/75日变动平均股价，将日数据根据相应时间取平均合并成月数据。
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