文档介绍：佣金和服务收费悖论
姜 鸣/文
近读郭士纳的自传《谁说大象不能跳舞?》,发现这位IBM公司的传奇董事长曾在上个世纪90年代中期预测,芯片速度、软件版本以及其他类似的东西都会衰亡;经过一段时间以后,信息产业终将变成以服务佣金和服务收费悖论
姜 鸣/文
近读郭士纳的自传《谁说大象不能跳舞?》,发现这位IBM公司的传奇董事长曾在上个世纪90年代中期预测,芯片速度、软件版本以及其他类似的东西都会衰亡;经过一段时间以后,信息产业终将变成以服务为主导、而非以技术为主导的产业。
半导体界对于技术发展前景的争论非我等外行所能置喙,但“服务主导”4个字却使我想起中国证券业10多年来经纪业务的变化。可以断定,以往券商以通道为主导的传统赢利模式已日渐式微,未来的经纪业务,必将走向提供多样性服务选择的新时代。
无疑,证券业就是以服务为主导的行业,哪怕“通道式”的证券营业部,提供的也是一种服务,即便只算是初级服务。它是用券商的特许经营权,向投资人提供交易撮合的机会。只要有持续不断的行情,营业部追求的就是越来越大的场地面积和豪华奢侈的装修风格。我曾经看到过二间套、三间套大户室,不仅有操盘空间,还有午休小憩的卧室和打牌、娱乐、会客兼办公的地方。说句笑话,似乎是在推销房产。当去年行情一落千丈的时候,各公司就想削减租赁面积,取消散户大厅,减少免费午餐。
时下券商也有想提供增值服务的,但推广起来特别困难。研究报告市场分析嘛,都是免费的,目的是吸引客户前来开户以增加营业部的交易量。委托理财资产管理嘛,起码要有收入预期,有的券商还有保底承诺。若达不到约定的底数(比如说5~8%),券商对投资理财的服务仍然是无偿的,挣到的只是交易佣金。基金公司看准这点,也拿佣金作诱饵,哪家券商要我去分仓,就得乖乖提供研究报告,我看得满意,才分出一块资金过去。
有偿的研究成果,被用来换取交易本来必须支付的佣金,佣金变为导向赢利的来源和目的,增值服务却沦为吸引客户的说法或手段。这已成了市场导向和券商与投资人都接受的思维定式,以至去年在宣布了佣金浮动规则之后,业内曾出现过一句响亮的宣传口号:“佣金打折,服务不打折”!
一切服务都是有成本的。如果佣金减少了,服务的投入也随之减少,这才是市场化的选择,否则券商岂不成了慈善家?反过来说,如果增值服务是免费的,其必然也达不到高的水准。但遗憾的是,偏偏市场却造就了目前的窘状。如今,中国证券市场正处在艰难的调整时期,券商开始重新细分客户,所谓的“二八法则”,正在使天平的指针更加倾向机构大户。趁着这个当口,券商难道不更应当反躬自问,重定自己的位置?
佣金的定义是“付给经纪商的经手费或回扣”。近年来,许多证券公司经纪业务的改革都开始向经纪人制度迈进。不管名目叫做“投资顾问”还是“客户经理”。虽然这也算同国际接轨,但作为“中国特色”,它套用的,更象是其他行业早已行之有效的承包分成。从业人员从公司取得的,不再是工资和奖金,而是佣金中的百分比。收入叫做什么名目不太重要,关键在于是否意识到机制的转型。可惜,从本质上意识到这种转型的人士还不够多。
真的,到目前为止,除了公募的基金公司和私下的咨询公司,似乎没有券