文档介绍：证劵投资与证劵市场
第一节 证券与投资概述
4、所有权与经营权的分离：小企业往往是同一个人拥有企业的所有权和经营权，但随着企业规模的增加，需要大量的投资者提供资金才能满足企业对资本的需求。众多的股东不可能都参加公司的日常管理，他们挑（risk-return trade-off）。理性投资者应该遵循的原则。
这里留下几个重要的问题需要解决：如何度量资产的风险？如果风险能合适度量，资产风险与期望收益之间权衡的数量关系是什么？这些问题的研究导致了现代金融学的基础理论的建立：现代组合理论。本课程第二部分主要内容。
第一节 证券与投资概述
金融市场高度竞争，市场对证券的相关信息的处理会快速而有效，这会导致证券价格通常反映了投资者可得的关于证券价值的所有信息，这被称为有效市场假说（EMH）
EMH对投资策略的意义在于以下两种策略的选择上：
消极管理策略：持有充分分散的组合，不花费努力或其他资源利用证券分析来提高组合的业绩。
积极管理策略：通过识别定价错误的证券或把握投资的时机来试图提高组合的业绩。
第二节 证券市场的主体
一、发行主体：发行证券以筹集资金的经济组织，资金的需求方，主要有三类：
企业：发行股票或债券等直接融资方式来为企业的营运和发展提高资金。股权融资为企业提供长期资金来源，债权融资满足企业阶段性的资金需求。
金融机构：通过股权融资或债权融资来增加可运用的资金，扩大资金规模以获得更多的利差收益。
政府和政府机构：发行债券进行融资以弥补财政赤字，扩大公共项目投资和调节资金供求关系。中央政府发行的债券称为国债，政府的税收权力使国债具有很强的信用，一般不存在违约风险，其收益率常作为无风险利率。地方政府发行的债券称为地方政府债券或市政债券，目前大部分地方政府债券由财政部代理发行，少数地区试点地方政府自己发行债券。中央政府机构也可以发债，如中国铁路建设债券等，其信用由中央政府担保。
第二节 证券市场的主体
二、投资主体：证券投资者和资金供给方
个人投资者（家庭）：需要作出合理的理财决策，个人或家庭的多样性导致对金融资产需求的多样性，为满足此多样性推动了金融创新。
机构投资者：包括证券公司、投资基金、商业银行、保险公司、信托投资公司等。
政府投资者：如中央银行、主权财富基金、地方政府建立的投资公司等。
企业投资者：企业进行证券投资的目的有，闲置资金的增值、套期保值、兼并收购或重组等
第二节 证券市场的主体
三、金融中介：分散的资金的供给方（个人或家庭）很难直接找到资金的需求方（企业），由此银行、投资公司、保险公司和信托机构等金融中介自然应运而生，金融中介的主要社会功能是作为家庭储蓄向企业流动的渠道。
银行提供借钱（吸收存款）筹资并将资金出借给其他借款者，支付存款人的利率与索要借款人的利率之差为银行主要利润来源，银行在资金供给方与资金需求方自己起着中介的作用。
其他金融中介机构如投资公司、保险公司和信托机构等，除了中介作用外还具有的优势有：集聚众多小投资者的资金为大客户提供大笔贷款；贷款多样化以分散风险；规模效应和专业化。
第二节 证券市场的主体
四、市场中介：专门为证券发行和投资提供专业化服务的各种专业服务机构，包括证券公司（投资银行）、证券投资咨询机构、证券交易所、会计师事务所、律师事务所和资产评估事务所等。
投资银行专门从事证券发行等业务的机构，如高盛公司、美林公司、雷曼兄弟公司等，“华尔街”常常作为此行业的代名词。1999年之前，美国的Glass-Steagall Act禁止银行即从事接受存款又从事证券发行业务，即要求商业银行与投资银行分离，而欧洲没有此要求从而形成巨大的全能银行（universal banks）如瑞士信贷、荷兰银行等。美国在1999年取消此法案之后，大型商业银行主要通过兼并方式向全能银行转变，但独立的投资银行仍一直占支配地位如高盛公司等。2008年金融危机爆发后，独立的投资银行遭受重大损失濒临破产边缘，Bear Stearm被兼并到JPMorgan Chase，美林被美国银行收购，雷曼兄弟破产，高盛和摩根士丹利均转变为传统的银行持有的公司，接受美联储的监管。至此美国独立的投资银行业消失了
第三节 证券市场的类型和层次
一、证券市场的类型
从交易形成的机制来分：
直接搜寻市场：买卖双方必须直接寻找到对方，是最缺乏组织的市场。最典型的形式是二手产品在报纸上作广告寻找买家。我国股票市场上的大宗交易市场
经纪人市场：经纪人为买卖双方提供服务，市场交易比较活跃。如二手房市场，证券发行的初级市场，投资银行充当经纪人寻找从发行机构直接购买证券的投资者。美国的大宗交易市场。
第三节 证券市场的类型和层次
交易商市场：交易商提供买价和卖价，从卖家手中买入资产，再卖给需要的买