文档介绍：资本市场与大国崛起
资本市场与高科技产业
过去的三十年中，全世界所有主要的高科技产业几乎都源于美国，同时，美国在大部分高科技行业具有垄断地位。
计算机产业:英特尔（1971）、苹果（1980）、微软（1986）
通信产业:思科（19
华尔街推动美国重工业化进程
铁路、钢铁、化工、制造
“老师问学生，是谁创造了世界，一个小男孩回到道：“是上帝，上帝在公元前4004年创造了世界——但在公元1901年，世界又被摩根先生重组了一回。” ——华尔街幽默
美国在世界舞台的崛起
1900年美国GDP首次超过英国，成为世界第一强国
“1820年的中国和美国”
博弈演进的“瓶颈”
第二次变革：政府主导的制度设计
罗斯福的“金融新政”：建立现代金融证券业的基本法律框架，政府在市场改革中占主导地位
1933年《格拉斯－斯蒂格尔法案》
1933年《证券法》
1934年《证券交易法》
1940年《投资公司法》《投资顾问法》
美国资本市场发展模式：从市场自我演进走向政府制度设计，支付了高昂的社会成本
华尔街的成熟期
美林帝国与美里尔（Merrill）
敬业精神：Professionalism
价值分析与格雷厄姆(Graham)
基本面研究：Fundamental research
咆哮的九十年代
在美国经济的发展过程中, 华尔街在不同的历史时期承担了不同的历史使命, 它支撑了美国联邦政府在南北战争中的战争融资, 推动了美国由铁路带来的第一次重工业化浪潮, 扩大了美国在两次世界大战中获得的巨大的经济利益, 也实现了美国在20世纪80年代后向新经济转型的进程。
—— 尚福林 《伟大的博弈》序（2004）
美国经济起飞中的华尔街
资本市场与大国交战
资本市场与南北战争
资本市场与世界大战
一战前后的杜邦:生产量增长146倍
一战中的施瓦布
甲午战争中大清国的军费危机
—— 易纲 《伟大的博弈》序（2004）
华尔街为什么成为华尔街？
纽约为什么成为纽约？
美国为什么成为美国？
美国为什么成为美国？
资本市场的演进与修正
1912年，“坦泰尼克号”在北大西洋与冰山相撞并沉没，于是才有了《北大西洋冰层巡逻制度》……
同样，虽然我们还会在股市中遇到各种各样的挫折和灾难，但是，象1929年那样的股市崩溃却不太可能再发生了……
——《伟大的博弈》“译者和作者的对话”
安然、世通、安达信和《萨班斯法案》
——（2002年）
资本市场与人类本性
“一条从地球通往月球的铁路” ——1865年
没有什么人类历史会象华尔街的历史如此频繁和惊人地重复自己…… 这个游戏从未改变，同样，人类本性也从未改变。
—— 《一个股市操盘手的回忆录》（1923）
在华尔街这个伟大的博弈场中的博弈者，过去是，现在 还是，既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢， 既自私又慷慨——他们都是，也永远是普通人
——戈登 《伟大的博弈》前言（2000）
理解资本市场
理解自由市场
阿姆斯特丹的鲜花市场
投资银行的交易大厅
从亚当·斯密到资本市场
三、中国资本市场的机遇与挑战
1992 中国证券监督管理委员会成立
1993 《公司法》颁布；第一只H股在香港证券交易所上市
1998 《证券法》颁布；第一只封闭式基金成立
2001 第一只开放式基金成立；上市公司独立董事制度建立
2002 QFII制度启动
2003 《证券投资基金法》发布
2004 《国务院关于资本市场对外开放和稳定发展的若干意见》
中小企业板市场开业
2005 人大通过修改的《公司法》和《证券法》
股权分置改革
中国资本市场：始于政府主导的制度设计
中国经济的代表？
A股：全世界上行业分布最为多元化的市场之一，行业 分布涵盖中国经济的绝大多数领域
中国资本市场发展的特点与“瓶颈”
400
800
1,200
1992
1995
1998
2001
2004
上市公司数量（A,B股）
启动期 扩张期 整顿期 标准化和国际化
政府推动的市场化改革
市场化 (Deregulation / Liberalization)
指政府管制的放松，经济决策的权利从政府逐步转移到分散的经济主体手中。
中国的渐进式市场化改革及其效果
“在人类历史上，还从来没有过如此多的人，在物质生活方面经历如此快速的改善。” —— 保罗·克鲁格曼
“调动积