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中级财务管理计算部分重点例题.docx

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文档介绍:This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
中级财务管理计算部分重点例题
内部真题资料,考试必过贝塔系数以及资产组合的贝塔系数, 怎么计算
  【提示】根据资本资产定价模型分别计算甲乙各自的贝塔系数. 甲的为3/7,乙的为4/7, 然后加权平均计算出组合的贝塔系数, 结果相同.
  二、股票、债券估价与收益率计算——有可能在主观题中涉及
  01、02、03和06年均涉及, 且06年是债券收益率.
  【例】甲公司3个月前以10元的价格购入股票B, 分别回答下列互不相关的问题:
  (1)假设已经发放的上年现金股利为元/股, 本年预计每股可以获得元的现金股利, 今天B股票的开盘价8元, 收盘价为元, 计算B股票的本期收益率;
  (2)假设现在以元的价格售出, 在持有期间没有获得现金股利, 计算该股票的持有期收益率;
  (3)假设持有2年之后以11元的价格售出, 在持有一年时和持有两年时分别获得1元的现金股利, 计算该股票的持有期年均收益率.
  【答案】
  (1)本期收益率=×100%=%
  (2)持有期收益率=/10×100%=5%
  持有期年均收益率=5%/(3/12)=20%
  【注意】持有期收益率如果不是年收益率, 需要进行折算, 即折算成年均收益率. 如果考试中遇到计算持有期收益率, 并且持有期短于1年, 最好两个指标都要计算.
  (3)10=1×(P/A, i, 2)+11×(P/F, i, 2)
  经过测试得知:
  当i=14%时
  1×(P/A, i, 2)+11×(P/F, i, 2)=
  当i=16%时
  1×(P/A, i, 2)+11×(P/F, i, 2)=
  经过以上两次测试, 可以看出该股票的持有期收益率在14%——16%之间, 采用内插法确定:
  折现率 未来现金流量现值
  14% 
  i 10
  16% 
  i=%
  即:持有期年均收益率为%
【例】某种股票预计前三年的股利高速增长, 年增长率10%, 第四年至第六年转入正常增长, 股利年增长率为5%, 第七年及以后各年均保持第六年的股利水平, 今年刚分配的股利为5元, 无风险收益率为8%, 市场上所有股票的平均收益率为12%, 该股票的β系数为.
  要求:
  (1)计算该股票的内在价值;
  (2)如果该股票目前的市价为50元/股, 请判断企业是否会购买该股票.
  【答案】
  (1)预计第一年的股利=5×(1+10%)=(元)
  第二年的股利=×(1+10%)=(元)
  第三年的股利=×(1+10%)=(元)
  第四年的股利=×(1+5%)=(元)
  第五年的股利=×(1+5%)=(元)
  第六年及以后各年每年的股利=×(1+5%)=(元)
  根据资本资产定价模型可知:
  该股票的必要报酬率=8%+×(12%-8%)=14%
  该股票的内在价值=×(P/F, 14%, 1)+×(P/F, 14%, 2)+×(P/F, 14%, 3)+×(P/F, 14%, 4)+×(P/F, 14%, 5

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