文档介绍：股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货
目录
股票指数期货
外汇远期
远期利率协议
利率期货
股票指数期货概述 I
股票指数
运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。
股指期货
以股票指数作为标的资产的股票指数期货,交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。
股票指数期货概述 II
特殊性质
现金结算而非实物交割
合约规模非固定
开立股指期货头寸时的价格点数×每个指数点所代表的金额
股指期货定价
股指期货应用
指数套利(Index Arbitrage)
“程序交易”(Program Trading)
套期保值
管理系统性风险
多为交叉套期保值
最小方差套期保值比率 I
最小方差套期保值比率II
:S& P500股指期货套期保值I
假设某投资经理管理着一个总价值为40 000 000美元的多样化股票投资组合并长期看好该组合,该组合相对于S&。
2007年11月22日,该投资经理认为短期内大盘有下跌的风险,可能会使投资组合遭受损失,决定进行套期保值。
:S& P500股指期货套期保值II
假定用2008年3月到期的S&P500股指期货来为该投资组合在2008年2月22日的价值变动进行套期保值。2007年11月22日该股指期货价格为1 。
如果运用最小方差套期保值比率并以该投资组合的β系数作为近似,需要卖出的期货合约数目应等于
股票头寸与短期国库券头寸
股票头寸⇐⇒短期国库券头寸
股票多头+股指期货空头=短期国库券多头
股票多头=短期国库券多头+股指期货多头
构造短期国库券多头等价于将系统性风险降为零。