文档介绍：我国房地产上市公司股权融资偏好行为分析
我国房地产上市公司股权融资偏好行为分析
[提要] 本文通过分析我国房地产上市公司融资现状,构建影响房地产上市公司融资能力的因素体系,探讨资本结构的优化方向,提出对策建议。
关键词:房地产上市公司;融资偏好行为;对策建议
中图分类号:F83 文献标识码:A
收录日期:2014年3月11日
一、引言
资金是企业进行经济活动的第一推动力,企业是否能够拥有广泛的资金来源,及时足额地筹集到生产运营所需要的资金,对一个企业的经营和发展是至关重要的。上市公司选择资金来源的偏好和行为,决定了公司的资本结构,进而影响到公司的总体价值。
随着资本市场的发展,我国上市公司的融资行为选择发生了明显的变化。我国上市公司的融资结构与西方发达资本主义国家不同,有明显的融资偏好行为,这与西方优序融资理论相悖。同时,房地产行业属于资本密集型行业,长期以来都存在融资结构不合理,融资渠道单一等问题。但是,当前对房地产上市公司的融资偏好行为的研究较少,房地产上市公司的融资有怎样的偏好,影响其偏好行为的因素又有哪些?本文将以上市房地产公司为研究样本,对我国上市房地产公司的融资偏好,以及其影响因素、优化政策建议等进行研究。
二、我国房地产行业特征
房地产业的发展速度和国民经济的发展密切相关,西蒙?库茨涅茨在《各国的经济增长》中将二者的关系总结为“发展速度呈正相关关系”。宏观经济的波动对房地产价格有着重要影响,而房地产投资作为固定资产投资的重要组成部分,房地产价格的变化势必对宏观经济的运行产生重要影响。
归纳起来,中国现阶段房地产行业具有以下特征:
(一)房地产业发展具有周期性。作为基础建设行业,房地产业属于固定资产投资范畴,受国家宏观经济政策的影响很大,其发展同样具有周期性。
(二)房地产业具有很强的产业关联性。房地产业与国民经济的许多行业,如钢铁、水泥、木材、玻璃等都有密切关系,其发展也促使一些新兴行业,如物业管理、房地产评估、房地产中介等的产生。
(三)房地产业受政策的影响非常大。房地产业具有很强的政策敏感性,宏观财政、货币政策、国家产业政策乃至城市规划都会对其开发、流通等环节产生影响。
三、我国房地产上市公司融资现状分析
(一)股东权益比率分析。对2012年我国100家房地产上市公司的股东权益比率分析了解到,上市公司根据融资偏好以及经营状况的不同,导致股东权益比率存在较大的差异,%,%,%,等等。%,普遍热衷于发行股票融资,而对债券融资反应十分冷淡。因此,中国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于融资顺序原则存在明显的冲突,即存在融资偏好的特征。
(二)再融资方式分析。在当今全球资本市场中,增股、配股已经在上市公司利用资本市场进行股权再融资中扮演着重要的角色。其中,上市公司进行股权再融资最主要有两种方式:第一种是以配股的方式,向现有股东进行融资;第二种是通过增发新股的方式向投资者进行融资。截止到2012年12月,通过对在上海证券交易所上市的33家上市房地产公司,以及在深圳证券交易所上市的67家上市房地产公司的分析研究发现,以增股、配股的方式进行股权