文档介绍：财政政策与货币政策分析
基本理念
市场经济是产品经济与货币经济的总和
产品市场与货币市场相互影响
两个市场均衡共同打造
总供给与总需求取决于两个市场
　　市场化改革带
来的居民在医疗、养老、教育等方面的支出
储备的递增，必然加剧了居民消费倾向的递
减
第二，企业留利增加，弱化居民消费　　
　国有企业的利润往往是用于再投资或企业储蓄，
转换为消费的比例非常低；
而民营经济的收入分配中，资本的优势地位明
显，厂商利润高企而劳动报酬份额却不断走低，劳动
者报酬占GDP的比重持续下降。
　　中国社会科学院工业经济研究所编写的2019
年企业蓝皮书《中国企业竞争力报告—赢利能力与
竞争力》研究表明，从2019-2019年，劳动者报酬
占GDP的比重下降了12%，目前中国劳动力的报
%，远远低于美国的 75%。
这种情况下居民消费必然持续下降
②利率政策与消费
传统观念---利率提高，储蓄增加，消费减少
现代理念---两种效应的比较，需要实证分析
替代效应(利率提高，储蓄增加　　
　　　　　　　　　　　消费减少)
收入效应(利率提高，收入增加
　　　　　　　　　　　消费提高)
③价格政策（正常品，吉芬产品）与消费
替代效应
收入效应
④分配政策与消费
平　等－－消费上移
不平等－－消费下移
C’= (Ca + Cb)/ Y
　　　　 = Cb’ - (Cb’ - Ca’) (Ya / Y)
（二）永久收入理论
　　弗里德曼认为，居民消费主要不是由他
的当期收入所决定的，而取决于其永久收入
　　永久收入是一种长期的预期收入，一般
通过收入的加权平均数预计，时间越近，权
数越大
该理论模型可表示为C = k·Yp
　　　C为消费，Yp为永久收入，k为长期边
际消费倾向
　　　由于永久收入由加权平均来估计，即
Yp = θY+ (1 -θ) Y-1，θ为权数
　　　模型为C = k·Yp
　　　　　　　= kθY+ k (l -θ) Y-1
模型表明，如果消费者对其收入增加
的持久性不确定，其短期边际消费倾向偏小
　　而一旦确认其收入的增加是持久的，
他将会提升其消费支出到与持久收入相一致
的水平上
　　扩大消费必须持续稳定地增加居民收
入并提升其收入预期
（三）流动性约束与预防性储蓄假说
流动性约束假说认为，由于流动性约束的
存在，其消费只能基于现有的财富，为了保证
收入下降时消费不致大幅下降，消费者被迫降
低当前的消费而增加储蓄，以应付未来的风
险，这便形成了消费的“过度敏感性”
　　流动性约束的存在会使人增加储蓄，减少
消费
预防性储蓄假说：
基本观点是，消费的“过度敏感性”和
未来的不确定性使消费者更多地根据其现期
收入来安排支出
储蓄不仅是为了在生命周期内合理配
置资源，更是为了应对不确定性
　　预期的风险越大，不确定性越高，预
防性储蓄就越多，过度敏感性表现也越突
出，消费率下降幅度就越大
思考：
　？
　，基于财政政策的
分析。
五、投资的决定与理论
（一）影响投资的因素
----利率
名义利率---- 现行利率
实际利率----考虑通货膨胀率
2. 投资收益----预期收益
产出的需求预期
价格与成本预期
投资税抵免
3. 投资风险---不确定性
市场状况价格成本利率政策
（二）投资函数与投资边际效率
①投资函数
I=e-dr 投资是利率的减函数
　　　ｄ是投资对利率的敏感度
　　　②投资的边际效率递减
I
r
I=e-dr
（三）投资效应

乘数:ＧＤＰ的变化与引发这种变化
的因素变化之比

当投资增加时，所产生的ＧＤＰ增加是
投资增加的倍数
Y=C+I
C= α+ βY
Y=(α+ I)/ (1- β