文档介绍：?、某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案。有关资料为: 资料一:甲方案原始投资为 150 万元, 其中,固定资产投资 100 万元,流动资金投资 50 万元,全部资金于建设起点一次投入, 建设期为 0,该项目运营期为 5年,固定资产净残值为 5万元。该企业按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点一次回收。预计投产后年营业收入 90 万元,年经营成本为 41 万元。??资料二:乙方案原始投资为资料二:乙方案原始投资为 210 210 万元,其中, 万元,其中, 固定资产投资固定资产投资 120 120 万元,无形资产投资万元,无形资产投资 25 25 万万元,流动资金投资元,流动资金投资 65 65 万元,固定资产和无形万元,固定资产和无形资产于建设起点一次投入。流动资产于完工资产于建设起点一次投入。流动资产于完工时投入,该项目建设期时投入,该项目建设期 2 2年,运营期年,运营期 5 5年,固年,固定资产净残值为定资产净残值为 8 8万元,无形资产于投产当年万元,无形资产于投产当年一次摊销完毕。该项目投产后,预计年营业一次摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入收入 170 170 万元,年经营成本为万元,年经营成本为 80 80 万元。万元。 2 资料三:该企业所得税税率为 25% ,不享受减免税待遇,不考虑其他税费。基准折现率为 10% 。假设不考虑其他因素。要求: ( 1)根据资料一计算甲方案如下指标: ①固定资产年折旧额②终结点回收额③息税前利润④建设起点净现金流量⑤运营期各年所得税前净现金流量⑥运营期各年所得税后净现金流量⑦根据所得税前净现金流量计算的静态投资回收期⑧根据所得税前净现金流量计算的净现值⑨根据所得税前净现金流量计算的年等额净回收额⑩说明甲方案的财务可行性 3 (2)根据资料二回答下列问题: ①建设期各年净现金流量②运营期所得税前各年净现金流量③根据所得税前净现金流量计算的静态投资回收期④根据所得税前净现金流量计算的净现值⑤根据所得税前净现金流量计算的年等额净回收额⑥说明乙方案的财务可行性 ( 3)根据所得税前净现金流量,采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。 ( 4)根据所得税前净现金流量,利用最短计算期法比较两方案的优劣。 4 ?有关系数表如下: 5 ?1)甲方案: ①固定资产年折旧额= (100-5)/5=19 万元②终结点回收额=5+50=55 万元③息税前利润= 90 - 41-19 = 30 万元④建设起点 NCF0=-150 (全部资金于建设起点一次投入) ⑤运营期所得税前的净现金流量 NCF1 - 4=30+19 = 49 万元 NCF5=49+55 = 104 万元⑥运营期所得税后的净现金流量 NCF1 - 4=30 ×( 1-25% ) +19 = 万元 NCF5=+55 = 万元⑦甲方案静态投资回收期= 150 ÷ 49 = 年⑧甲方案 Npv = [49 ×( P/A,10%,4 ) +104 × ( P/F,10%,5 ) ]-150 =49 × +104 × - 150 = 万元⑨甲方案年等额净回收额= /( P/A,10%,5 ) == (万元);