文档介绍：项目投资决策案例
企
蓝光集团
业
小组刘文霞张新芳廖磊彭欢张紫薇
成员易妮娅李丽叶维丁当黄慧吴雪莉
公司介绍：
蓝光集团有限公司是一个以高科技产品为龙
头，多种产业并存发展，集科工﹑贸﹑房地产﹑
教育﹑文化﹑服务﹑运输等为一体的多元化跨国
企业集团。集团组建于1994年，总部设在北京，
生产基地坐落于天津市经济技术开发区，占地面
积27万平方米，建筑面积13万平方米，资产规模
超过10亿元人民币。
蓝光集团以尖端的生物技术为依托，吸收中
医学精华，开发具有降低血脂，延缓衰老，抗肿
瘤，润肠通便等功能的高品质系列保健品，并从
国外引进先进的生产设备和工艺，建立了严格的
品质管理体系，公司已通过了国际化标准的
ISO9002质量体系认证。为保证公司长远有序的
发展，蓝光集团已在十几个国家办理了商标注
册。
二：项目投资
认真调查市场目前和潜在的需求情况，准备投
资开发新的项目，挖掘集团新的利润增长点。
项目团队通过搜集的资料发现，据世界卫生组
织统计，50岁以上的人中，骨关节炎的发病率为
50%，55岁以上的，发病率为80% 。据估计，我
国约有一亿病人。蓝光集团是以生产壮骨粉起家
的，在新产品的研发方面具有一定的技术优势。
所以，项目团队认为应该抢抓机遇，进军骨关节
炎市场。”
三、固定资产投资方案
甲方案：
1、原始投资共有 1000万元（全部来源于自有资
金），其中包括：固定资产投资 750万元，流动
资金投资200万元，无形资产投资50万元。
2、该项目的建设期为2年,经营期为10年。固定资
产和无形资产投资分两年平均投入，流动资金投
资在项目完工时（第二年年末）投入。
3、固定资产的寿命期限为10年（考虑预计的净残
值）。无形资产投资从年份起分10年摊销完毕，
流动资产于终结点一次收回。
4、预计项目投产后,每年发生的相关营业收入(不
含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，
所得税率为33%，该项目不享受减免所得税的待
遇。
5、该行业的基准折现率为14%。
乙方案：
比C方案多加80万元的固定资产投资，建设期
为1年，固定资产和无形资产在项目开始时一次投
入，流动资金在建设期末投放，经营期不变，经
营期各年的现金流量为300万元，其他条件不变。
目前 ,蓝光集团的固定资产已占总资产
的15%左右,集团已经形成了企业自己的一
套固定资产的管理方法: 公司的固定资产
折旧方法按平均年限法,净残值率按原值的
10%确定,折旧年限分为:房屋建筑物为20
年；机器设备、机械和其他生产设备为10
年；电子设备、运输工具以及与生产经营
有关的器具、工具、家具为5年。
问题：
，
但该市场也有很多的不确定因素，如果你是项目
团队的投资分析人员，你认为该市场会有哪些不
确定的因素？你是如何看待这些不确定因素的？
你的最后决策是什么？
，请
你对甲，乙两个固定资产投资方案进行财务可行
性分析，计算PB、NPV、PI、IRR等财务指标。
根据计算所得，你会选择哪个方案进行投资？
不确定因素
1、市场容量的不确定性。我国现在骨关节炎患者1亿多
人，预计市场销售将在600亿元人民币左右。随着骨关节炎
病人的逐年递增，市场容量将不断扩大。
2、产品的研发风险。虽然蓝光集团是以市场壮骨粉起家
的，在新产品的研发方面具有一定的技术优势。但是进入
一个新的领域，难免出现一些困难。
3、市场继承时间的不确定性。新产品投放市场后，到底要
经多久才会被消费者所继承，也具有不确定性。
4、市场竞争的不确定性。新产品从研发到商品化生产，通
常要经过数月到数年的时间，在这么长的时间内，市场情
况会孕育发生很大的变革。
5、保健品营销的问题。骨关节炎患者一般是中老年人，分
布不均匀，城乡差别大，定价是否合理将在很大程度上影
响产品的销售。
未来骨关节炎市场的发展优势:
1 市场潜力巨大,发展途径广阔
2 治疗方法尚无良策,科研方向众多
3 扩大生产队伍,推广国内销量
4 国产药品出口欣欣向荣
5 我国是氨基葡萄糖最主要的资源地
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