文档介绍：请务必参阅正文之后的免责条款部分投资价值分析报告 2007 年7月 20 日同方股份( 600100 ) 新产业群的崛起支持新一轮增长截至年度主营收入净利润增长率每股盈利股息市盈率股息率 12 月 31 日(百万)(百万) (%) (元)(元)(倍) (%) 2006 6820 165 59% 118 2007F 7843 399 142% 55 2008F 9020 634 59% 35 2009F 10373 866 37% 25 曾实: IT 行业研究员(0755) 22623638 zengshi@ 行业 IT 公司代码 600100 公司网址 www.. 52 周幅度(元) 52 周日平均成交额(百万)总股本(万股) 57461 流通股(万股) 37678 流通市值(百万) 3581 大股东持股量(%) 清华控股集团 33 每股净资产(元) 净资产收益率(%) 每股净负债(元) 相关研究报告: 独到见解?同方的新产业群已经由几年前的幼童型阶段走入了明星型阶段。同方威视、瑞安微电子、知网公司、同方工业公司等已经成为现在和未来的业绩支柱,支持清华同方走出业绩低谷,走向持续成长。投资要点?作为孵化器类型的高科技投资型企业,我们认为清华同方在经过了长达 5 年的沉寂后,已经迎来了全面的收获期。?为便于外部投资者更好地理解同方,我们在母公司报表的基础上对公司的业务单元及费用进行了剖析。?同方股份的业务单元中,对公司贡献明显,值得关注的有同方威视、同方知网、瑞安微电子公司、同方工业公司,这四家公司 06 年的净利润预期分别为亿元、亿元、 5000 万元、 6000 万元。这几家企业正处于明星型企业的阶段,其持续快速的增长将成为近两年支持清华同方快速成长的主要动力。?从事电力脱硫的同方环境、从事空调产业的同方人工环境 2006 年的利润估计分别为 1400 万元及 2600 万元,有进一步改善空间。而生产蓝光、绿光 LED 外延片的廊坊光电公司则可以视为幼童型业务单元,未来的增长弹性非常之大,有望在两年后成为推动公司增长的引擎。?预测公司 2007 年- 2009 年的 EPS 分别为、、元。结合公司整体 PE 估值及下属核心子公司分拆估值,目标价格为 50 元。给予“强烈推荐”的投资评级。风险提示?公司在项目选择方面应严格取舍,建立并巩固所涉及的行业的领先优势。近一年与上证指数走势对比-50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% J-06 S-06 N-06 J-07 M-07 M-07 J-07 同方股份上证指数投资评级强烈推荐现价请务必参阅正文之后的免责条款部分 2/ 15 目录 ........................................................................................................ 3 ?企业概况..................................................................................................................... 3 ?收入构成..................................................................................................................... 3 II. 历史业绩表现分析.......................................................................................... 4 ?净利润自 2001 年起开始下滑.................................................................................. 4 ?利润下滑原因:母公司利润的持续下滑,而子公司利润一直上升.................... 4 ?未来的利润增长驱动力来自于公司控股子公司收益............................................ 5 III .按照母公司报表分析企业的盈利能力.......................................