文档介绍：国际财务管理第10章
2021
Your content to play here, or through your copy, paste in this box, and select onl00（美元）
若借港元，期满时本利和为：
3,895,000×（1+8％）=4,206,600（港元）
将港元本利和折算为美元：4,206,600/=537,688（美元）
若将美元和港元本利和都折算为人民币，则更能直接说明问题。
500,000×（1+10％)×=3,855,500（人民币）
3,895,000×（1+8％)×=3,769,114（人民币）
二、国际贷款货币选择的方法
（一）预期成本分析法
（二） 预期汇率分析法
（三） 标准离差分析法
（四） 临界点分析法
（一）预期成本分析法
比较各种选择结果的数学期望值
仍以例10—2为例，假定预测还款时汇率波动的各种可能性及相应概率为已知，则预期成本可计算如下（见表10—3和表10—4）。
表10—3 借美元预期成本
汇 率
概 率
利 息
借款本金（美元）
汇 率
变 动
本金汇率折合差额
借 款
成 本
预 期
成 本
美 元
人民币
（1）
（2）
（3）
（4）
（5）
（6）
（7）
（8）
（9）
20%
55000
385,550
500000
-
-49,000
336,550
67,310
40%
55000
385,000
500000
-
-54,000
331,000
132,400
30%
55000
405,086
500000
128,600
533,686
160,106
10%
55000
409,860
500000
172,000
581,860
58,186
合 计
100%
_
_
_
_
_
_
418,002
表10—4 借港元预期成本
汇 率
概 率
利 息
借款本金（港元）
汇 率
变 动
本金汇率折合差额
借 款
成 本
预 期
成 本
港 元
人民币
（1）
（2）
（3）
（4）
（5）
（6）
（7）
（8）
（9）
20%
311600
277,293
3895000
-
-64,267
213,025
42,605
40%
311600
279,194
3895000
-
-306,537
64,268
25,707
30%
311600
308,858
3895000
301,084
609,941
182,982
10%
311600
308,422
3895000
301,084
609,506
60,951
合 计
100%
_
_
_
_
_
_
312,245
（二） 预期汇率分析法
这里期望值的经济含义是预期汇率。先计算
出汇率的期望值，即预期汇率，然后在这一
汇率水平下对两种借款方案进行评估，从中
选择借款成本最低的货币融资方案。
例10—4承接上例，采用预期汇率分析法计算如下 :
美元的预期汇率：
1美元=×20％+×40％+×30％+×10％=
港元的预期汇率：1港元=×20％+×40％+×30％+×10％=
借美元预期成本=〔500000×（1+10％）〕×-500000×=382,240（人民币）
借港元预期成本=〔3895000×（1+8％）〕×-3895000×=369,308（人民币）
（三） 标准离差分析法
偏离期望值的幅度是对风险和可靠性的测量。我们可将这种偏离期望值的幅度数量化，计算标准离差。标准离差越小，说明偏离期望值的幅度越小，风险越小，越可靠。
例10—5仍以例10—