文档介绍：第6章 固定资产投资管理
第一页，共84页。
本章主要内容
投资管理概述
固定资产投资决策
证券投资管理
第二页，共84页。
投资是指投资主体为获得未来预期收益而向一定对象投入一定量财力、物力的经济行为。
一、投共84页。
6、现金流量
二、固定资产投资决策
在投资决策中，我们以现金流量而不是以收益（利润）作为分析评价的基础，为什么？
第一、在投资分析中，现金流动状况比收益更重要；
第二、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素（存货计价方法、间接费用分配方法、成本计算方法等）的影响，可以保证评价的客观性。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
在投资决策中，我们以现金流量而不是以收益（利润）作为分析评价的基础，为什么？
第三、收益的计算中包含了一些非现金的项目，最终支付给投资者的只能是现金；
第四、整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标；
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量是指接受或拒绝某投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入的增加额，才是该项目的现金流入。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
影响现金流量测算的支出因素：
(1) 区分相关成本和非相关成本。
相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。与此相反，与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，沉入成本、过去成本、帐面成本等往往是非相关成本。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
例如，某公司在1999年曾打算新建一个车间，并请一家会计公司做过可行性分析，支付咨询费5万元，后来由于本公司有了更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费作为费用已经入帐了。2002年旧事重提，在进行投资分析时这笔咨询费是否仍是相关成本呢？
答案应当是否定的。该笔支出已经发生，不管本公司是否采纳新建一个车间的方案，它都已无法收回，与公司未来的总现金流量无关。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
(2)不要忽视机会成本
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资机会可能取得收益，是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
例如，上述公司新建车间的投资方案，需要使用公司拥有的一块土地，在进行投资分析时，因为公司不必动用资金去购置土地，可否不将此土地的成本考虑在内呢？
答案是否定的。因为该公司若不利用这块土地来兴建车间，则它可将这块土地移作它用，并取得一定的收入。只是由于在这块土地上兴建车间，才放弃了这笔收入，而这笔收入代表兴建车间使用土地的机会成本。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响
当我们采纳一个新的项目后，该项目可对公司的其他部门造成有利或不利的影响。
例如，若新建车间生产的产品上市后，原有其他产品的销路可能减少，而整个公司的销售额也许不增加甚至减少。因此，公司在进行投资分析时，不应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而应扣除其他部门因此减少的销售收入。反过来也是一样。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
（4）对净营运资金的影响
一般情况下，当公司开办一个新业务并使销售额扩大后，对于存货和应收帐款等流动资产的需求也会增加，公司必须筹措新的资金，以满足这种额外需求；另一方面，公司扩充的结果，应付帐款与一些应付费用等流动负债也会同时增加，从而降低公司流动资金的实际需要。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。
通常，在投资分析时假定，开始投资时筹措的净营运资金，在项目结束时收回。
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6、现金流量
二、固定资产投资决策
[例1] 某公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。
乙