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关于我国上市公司资本结构影响因素分析——以机械设备行业为例.doc

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文档介绍:关于我国上市公司资本构造影响因素分析——以机械设备行业为例
  论文摘要:本文回忆了国内外文献对资本构造影响因素的研究情况,概述了我国上市公司的资本构造情况,以机械设备仪表行业为例,选取了2022——2022年深、沪市中的187家上市公司能受限时,它往往通过短期债务进展融资。因此,企业的成长性应与债务程度呈正相关关系。用x2来表示企业成长性。
  x2=(当年资产总额—上年资产总额)/上年资产总额
  (3)企业规模。企业规模应与债务程度呈正相关关系。本文用企业总资产的自然对数x3,来表示企业规模。
  x3=ln(总资产)
  (4)盈利才能。本文用x4来表示盈利才能。
  x4=净利润/主营业务收入
  (5)非债务税盾。折旧可以作为债务税收优势的替代形式,而且非债务避税不会产生到期不能偿付的风险。因此,在其他条件一样的情况下,拥有较多非债务税盾(折旧)的公司要比没有这些税盾的公司更少利用债务。本文用变量x5来表示非债务税盾。由于折旧数据难以直接获得,在本文中所用的是折旧的替代项,以年末资产总额减去资产净值替代。
  x5=(资产总额一资产净值)/总资产
  (6)产生内部资源的才能。根据优序融资理论,企业的融资顺序是:内部资源、债务、发行新股。因此,企业债务程度应该与其产生内部资源的才能呈负相关关系。本文用x6表示企业产生内部资源的才能。
  x6=净现金流量总额/总资产
  (7)投资额。当公司不得不融资投资工程时,会积极寻求和获得资金。同时,投资工程的施行有助于公司进展融资,因为投资项日的施行为债务责任的完成增强了担保。因此,投资额应该与债务程度呈正相关关系。本文用变量x7来计量投资额。
  x7=(本年固定资产净值—上年固定资产净值+当年折旧替代项)/总资产
  3.2.3资本构造解释模型
  本文运用多元同归分析法对上述7个影响因素进展实证分析,以便提供这些变量如何影响我国上市公公资本构造的经历证据。根本回归方程如下:
  本文运用多元同归分析法对上述7个影响因素进展实证分析,以便提供这些变量如何影响我国上市公公资本构造的经历证据。根本回归方程如下:
  yl=b0+blx1+b2x2+b3x3+b4x4+b5x5+b6x6+b7x7(1)
  y2=b0+blxl+b2x2+b3x3+b4x4+b5x5+b6x6+b7x7(2)
  y3=b0+blxl+b2x2+b3x3+b4x4+b5x5+b6x6+b7x7(3)
  其中:y1为总负债率;y2流动负债率;y3为长期负债率;b为常数项;
  4实证结果与分析
  本文采用spss17.统计软件对上述的多元回归模型进展了回归分析,结果如下表:
  从表中相关回归结果可知:
  (1)国家股比例与债务程度呈正相关关系,但是仅仅对于长期资产负债率的影响是显著的,并且对于流动资产负债率的影响为负,同队yl、y2的影响方向相反,因此解释才能不够强。对于其正相关的影响,这可能是因为国有股的比例越高,当企业发生财务风险时,政府越倾向于政策扶持或者通过其他干预手段为其“输血〞,从而使其破产的可能性会降低这样,银行会更愿意将贷款放给这种公司,从而使其负债程度升高。因此,假设公司的资本构造决策更多地反映了国家股股东的意愿,那么其债务程度较高。
  (2

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上传人:凹凸漫 2022/7/3 文件大小:19 KB

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