文档介绍：2
财政政策与货币政策配合
摘要：
纵观美国在滞胀时期、20世纪90年月及本次次贷危机中的财政政策与货币政策协作，得出两大政策的协调协作对经济进展特别是危机的挽救具有极其重要的意义。我国应为两大政策建立便捷高效的磋商机制1）增收。克林顿签署的削减赤字法案规定，自法案生效的5年内削减赤字4960亿美元，其中增税达2410亿美元。增税的范围主要是个人所得税和公司所得税。
（2）节支。削减赤字法案规定，自法案生效的5年内必需压缩2550亿美元的财政支出。主要是从两方面着手的。一是精简政府机构，压缩行政费用。二是大力削减军费开支。克林顿准备在他任职期间，把布什执政时期的军费总额(约3000亿美元)砍掉500亿美元。此外，削减社会保险、医疗照看和退伍军人的福利津贴也是节支的重要方面。
（二）90年月美国“宽紧宽”的货币政策90年月美联储主席艾伦·格林斯潘上任以来始终在经济增长和通货膨胀之间寻求平衡。他在努力促进经济增长的同时，随时提防通货膨胀的发生，而在抑制通货膨胀的同时，又特殊警惕经济衰退的突发。美联储在他的领导下推行着有利于经济进展并与现行财政政策协调协作的货币政策。1993年克林顿政府推出增收节支的财政政策时，美联储为了减轻这一紧缩政策短期内可能产生的消极影响，准时降低了利率以刺激企业投资。1995年，克林顿政府推行的新经济政策已见成效。但是，当时美联储认为，对新技术年复一年的大量投资刚刚取得回报，不能立即刹车，所以准备暂不提高利率。事实证明，美联储这一准备对于经济稳定增长起了乐观作用。%，%，时为近10年来的最高速度。为防止经济过热，%%，同年又将91天国债利率和10年期的国债利率分别由1996年的5%%%%。1998年由于受亚洲金融危机的影响，美国经济增长速度趋缓，%%。由此可见，为了拉长周期，实现低通货膨胀率和低失业率条件下的温顺经济增长，美联储6年来推出的货币政策经受了由较为宽松到略微从紧，之后又稍许放松的过程。
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三、次贷危机中美国财政政策与货币政策的协作
（一）次贷危机爆发以后美国的财政政策2008年初，美国经济进一步降温迹象明显。住房市场严峻低迷和信贷紧缩持续可能导致消费开支和企业投资大幅缩减，从而使经济陷入衰退。在这种状况下，美国政府于2月出台了总额为1680亿美元的经济刺激方案，并获得国会批准付诸实施，这项方案通过退税来刺激消费。然而，金融危机进一步恶化。美国金融系统发生多米诺骨牌效应，五大投资银行和十几家商业银行发生倒闭。在全球则引发了蝴蝶效应。多国银行倒闭，股市下跌，有可能引发二战以来最严峻的经济危机。为防止华尔街的危机演化为波及国家各个阶层的危机，美国总统布什于10月3日在白宫签署了《2008年紧急经济稳定法案》。依据这一方案，财政部通过购买金融机构不良资产，使金融机构获得资金以充实资本，并由此促进停滞的信贷市场恢复运转。在美国的金融救助方案当中，，为美国政府进一步发行国债打下基础。财政部承诺为金融市场融资7000亿美元，依据问题资产救助方案收购银行资产及资助银行的资本化。而7000亿救市方案中附加的减税方案更是削减了美国政府的财政收入，财政税收的削减更为明显。举债额度的限制加上税收的削减，使得美国政府在后续的财政政策实施上需要步步算计，举步维艰。。从以上分析看，为防止经济进入衰退状态，美国实行了乐观的货币政策和财政政策。而美国政府实行的这些政策有助于缓解次贷危机给实体经济带来的不利冲击，同时减轻次贷危机给消费者带来的财宝损失，增加居民的消费信念，这对美国经济的中短期是特殊有利的，但由于低利率和高通胀的顾虑，美联储后续货币政策的操作空间有限；浩大救市方案的实施使得美国政府外债大幅增加，加上经济不景气和减税方案导致的税收削减，美国政府财政政策的腾挪余地变小。
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（二）次贷危机爆发后美国的货币政策次贷危机爆发以来美联储力挺美国经济，首当其冲实施的政策就是美联储惯用的工具———降息。2007年9月18日，%%，宣告了降息周期的开头。到2008年10月30已经连续9降息，利率已经降低到了1%的低水平上（见表1）。调整基准利率是美联储实施货币政策的主要手段。美联储希望通过低利率来刺激经济增长，避开经济衰退。此外，为更好地促进市场流淌性，美国联邦