文档介绍：ST上市公司的规避退市问题研究
摘 要:本文根据我国的退市制度的发展历程及现状,结合我国的退市制度的理论基础,分析了ST上市公司的退市情况,以及ST上市公司是如何通过这些缺陷来规避退市,从而进一步说明了我国的退市制度所存在的不ST上市公司的规避退市问题研究
摘 要:本文根据我国的退市制度的发展历程及现状,结合我国的退市制度的理论基础,分析了ST上市公司的退市情况,以及ST上市公司是如何通过这些缺陷来规避退市,从而进一步说明了我国的退市制度所存在的不足,并提出了相应的建议。
关键词:退市制度;债务重组;关联交易
一、国内退市制度的发展历程及现状
在我国所建立和实施的退市制度为我国的上市公司提供了一个具有竞争性的市场环境,对提高我国的上市公司的整体质量发挥了积极的促进作用。然而,随着资本市场的逐步发展,我国原有的退市制度在运行实施中暴露出了很多的问题,致使上市公司的退市标准单一、退市程序冗长复杂、退市效率低且困难,这导致了我国的上市公司普遍通过各种方式来调节其利润,以避免上市公司的营运暂停,但无法退市的现象。除此之外,我国退市制度存在着的弊端还导致了“壳资源”的大肆炒作,相关的内幕交易和市场操纵的行为盛行,这些现象在很大程度上破坏了市场的正常秩序,影响了理性投资者的投资理念。
二、国内上市公司的退市情况
退市制度是指:证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制、风险警示板的建立、退市公司的股份转让服务、退市公司的重新上市等退市配套机制的制度性安排,是我国的资本市场一项基础性的制度。然而,上市公司退市前,大都会经历两个名称上的变化,分别是ST和*ST。ST在股票指:被进行过特别处理的股票,该上市公司已经连续两年經营出现亏损。*ST股是指:被警示的具有退市风险的股票,该上市公司的经营已经连续三年出现了亏损。
优胜劣汰的作用是退市制度的基本功能,能促进资本市场的资源配置效率的提高。因此,退市制度的重要性十分显而易见,它既是一国资本市场的一项基础性制度,又是建设成熟的资本市场不可或缺的制度。
就ST上市公司在我国的每年的退市状况来看,各个年份的情况是各不相同的。但是,各个年份之间都存在着很大的共性,即:这些ST上市公司中,退市的绝对数量占ST上市公司的比例普遍很低。从这个现象可以看出,我国目前所采取的上市公司的退市制度并没有发挥出其应有的作用,没有起到预想的优胜劣汰的功能。一项制度的制定在短期内可能会发挥出理想的效果,但要想在长期内保持预期稳定的效果往往是有难度的。虽然十几年来,我国的ST上市公司的退市制度变更过很多次,并且不断的发展和完善,但由于各种系统问题和制度方面的问题的存在,我国的退市制度有效实施面临着种种困难,这些问题需要进一步的进行研究从而不断完善。
三、上市公司的规避退市的手段
在现有的退市制度中,大多以数量标准为净利润,容易进行暗箱操作,按照且现有的退市制度标准,不能把一些不合格的上市公司列入退市名单并将以淘汰。经过以上的分析,下文得出了ST上市公司规避退市的一些代表性手段,希望能为弥补上市公司退市制度漏洞提供依据。
(一)债务重组
债务重组是上市公司规避强制退市的常见手段之一,其主要是指在我国法律的规定下,负债企业经营不