文档介绍：课程名称 :《财务管理》
课程专题研究报告（3）：公司价值评估
公司名称: 内蒙古伊利实业集团股份有限公司
股票代码: 600887
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参考文献
附录1:
伴内蒙古伊利敖股份有限佰公司搬未来背年度预期会计报表
般公司估价报告皑：啊伊利股份绊（6008拜87搬）
1. 公司发展与价值发现
公司所处行业概况
佰我国的乳制品行业发展时间并吧不太长，不过却非常迅速，无捌论是乳制品企业数量，还是居佰民乳品消费量都在迅速扩张。绊从1998年开始进入了高速笆增长阶段，直到2008年以岸前均保持两位数的增长。20吧05年至2007年是乳品行肮业的黄金发展期，行业产量增坝长速度平均达到16%左右。爸然而，这种发展只是盲目的数背量扩张，所带来的是竞争更趋捌激烈、行业利润率低下和行业暗增速的放缓。摆
奥近年来，乳制品行业不断接受罢着各种挑战与机遇。
澳 爸据最新研究显示，扮目前有三大人口趋势正在影响肮人们的日常生活，即人口老龄袄化、城市化和日益；按 俺大的新兴中产阶级。而这三大懊人口趋势正以不同的方式冲击安着全球各国及地区，改变着消碍费者的生活方式和食物选择，白也注定将对中国乳品行业产生蔼深远的影响。随着人们年龄的氨增长，对于保健品的需求会不办断上升，即乳业的需求也会不捌断攀升，这无疑给了乳制品行板业一次莫大的机遇。
百 斑但斑近几年来，乳制品行业所受到坝的挑战与困境更是不容忽视。捌2008年案“胺三聚氰胺霸”绊奶粉事件爆发，给了中国消费蔼者不消的打击，致使中国乳制哎品行业袄低迷，并且直至按今天，这场事件的影响还没有稗完全消除。然而，近期多处又昂再次出现三聚氰胺奶粉，无疑跋给中国乳制品行业雪上加霜。把前不久发生的圣元坝“艾性早熟八”皑风波以及蒙牛深陷盎“艾诽谤门隘”颁事件，又一次严重影响了国内暗消费者对国产乳制品信心。即唉便官方明确表示埃“摆性早熟矮”昂事件与圣元奶粉无关，蒙牛也霸一再强调百“柏诽谤事件属于员工个人行为百”版，但消费者尚未愈合的伤疤一绊次一次被戳伤，中国乳制品行扮业不得不在诚信危机下重新洗啊牌。
斑近几年，随着生产成本的上涨拜以及产品趋同严重导致提价困哀难，爱原料奶价不断上涨。鞍农业部畜牧总站根据对全国4跋70个集贸市场畜产品和饲料肮价格定点监测的结果显示，2澳010年10月份，全国10办个奶源主产省区原料奶价格继巴续上涨。，%，%熬。自2009年8月第2周触案底回升，%。斑终端竞争日趋激烈，行业利润邦空间持续收紧。随着一连串的按乳制品行业的事件发生，业内唉人士指出，整个乳制品行业都翱在面临着一场前所未有的危机爱，乳品企业的诚信遭到广泛质艾疑，信誉受损，企业及产品遭蔼到消费者唾弃。虽不是所有企绊业的问题，但消费者的恐慌情背绪短时间内很难消除，这些事扮件使得一段时期内乳品消费变案得疲软，中国居民乳品消费在稗相当长的一个时期会处于低迷爱状态。
耙自乳业危机后，伴随着国产奶败粉市场份额不断缩小的趋势，板洋奶粉趁机攻城略地，节节紧拜逼。据海关统计,，，%%。量的扩张配安合价的急剧飙升，洋奶粉在中班国市场如入无人之境。
而在市场结构上，民族奶粉业阿的现状也不容乐观。据中投顾哀问的资料显示,外资品牌已占耙据了中高端奶粉70%以上的氨市场，众多中国企业只能集中坝在中低端奶粉的竞争上。
敖国家质检总局审查细则的出台扮对于地方乳品企业来说又将是扳一场全新的考验，即使是销路白不错的乳品大户也会因政策门百槛而陷入困境。在2009年捌，工信部与发改委就制定了《摆乳制品工业产业政策》，鼓励拜国内乳品企业通过资产重组、俺兼并收购、强强联合等方式，傲整合加工资源，提升产业水平敖。皑“十二五艾”版规划建议中进一步提出，中国乳业总体发展规模应该由粗放版型向质量效益型转变。
公司重大财务事件
盎公司于靶2006 案年熬12 昂月凹28 败日召开了霸2006 坝年第二次临时股东大会，大会澳审议并通过了《关于中国证监翱会表示无异议后的〈内蒙古伊颁利实业集团股份有限公司股票盎期权激励计划（草案）〉（以扮下简称爸“碍激励计划熬”熬）的议案》。
激励计划的主要内容：
矮公司授予激励对象5,000 版万份股票期权，每份股票期权