文档介绍：第 15章
长期价格水平和汇率
杨涛翻译邮箱yangtao666@
1
引言
一价定律
购买力平价
建立在购买力平价基础之上的长期汇率模型
购买力平价与一价定律的经验证明
解释购买力平价出现的问题
章节结构
杨涛翻译邮箱yangtao666@
2
超越购买力平价:长期汇率的一般模型
国际利差和实际汇率
实际利率评价
提要
附录: 利用弹性价格货币分析法研究费雪效应、利率和汇率
章节结构
杨涛翻译邮箱yangtao666@
3
序论
长期汇率模型的行为假设是:资产市场的参与者习惯于对未来汇率的预测。
对长期汇率走势的预测即使从短期来看也是十分重要的。
从长期看,一对利率和各国产品相对价格的决定有重要作用。
购买力平价理论揭示了两个变化如何引起两种货币之间的汇率波动。
杨涛翻译邮箱yangtao666@
4
一价定律
一价定律
同样的货物在不同国家出售,按同一货币计量的价格应该是一样的。
该定律适用范围:在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上.
例如: 如果美元/, 那么在纽约卖的45美元的羊毛衫在伦敦应该卖30英镑。
杨涛翻译邮箱yangtao666@
5
一价定律认为货物i无论在任何地方出售都应该有同样的美元价格:
PiUS = (E$/€) x (PiE)
这里:
PiUS 表示的是货物i 的美元价格
PiE 表示的是相应的欧元价格
E$/€是美元和欧元的汇率
一价定律
杨涛翻译邮箱yangtao666@
6
购买力平价
购买力平价理论(购买力平价)
两之比.
它比较的是价预测的美元/欧元汇率是:
E$/€= PUS/PE (15-1)
其中:
PUS:一个商品篮子在美国的美元价格 PE :在欧洲购买该商品篮子的美元价格
杨涛翻译邮箱yangtao666@
7
购买力平价
重新整理公式(15-1), 可以得到:
PUS = (E$/€) x (PE)
购买力平价断言:如果用同一种货币来表示,所有应该是相等的。
杨涛翻译邮箱yangtao666@
8
购买力平价与一价定律的关系
一价定律适用于单个商品的情况, 而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平。
如果一价定律对所有商品都成立,那么只要用来计算不同的基准商品篮子是一样的,那么购买力平价就成立。
购买力平价认为,即使一价定律不成立,其背后隐藏的经济力量也会最终使各价
杨涛翻译邮箱yangtao666@
9
绝对购买力平价和相对购买力平价
绝对购买力平价
它认为,汇率等于相对价格水平.
相对购买力平价
它认为,在任何一段时期内,两种货币汇率变化的百分比等于同一时期两变化的百分比之差。
美价可以表示为
(E$/€,t - E$/€, t –1)/E$/€, t –1 = US, t - E, t (15-2)
其中:
t 表示通货膨胀率
购买力平价
杨涛翻译邮箱yangtao666@
10