文档介绍：流动性偏好模型
（一）货币市场及其均衡
凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分析利率水平的决定。该模型使用的货币定义为 M1 （即现金加活期存款），并假定货币的报酬率为零，货币的唯一替代资产债券的预期收益率用利率水平r来衡量，即R流动性偏好模型
（一）货币市场及其均衡
凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分析利率水平的决定。该模型使用的货币定义为 M1 （即现金加活期存款），并假定货币的报酬率为零，货币的唯一替代资产债券的预期收益率用利率水平r来衡量，即Re=r。在其他条件不变的前提下，根据资产组合理论，资产需求量与预期
b
收益率正相关，于是有r Rb Bd 货币需求Md I;反之，r|f R Bd Md to
图6货币市场供求及其均衡
在图6中，横轴代表货币量，纵轴代表利率水平。为了使分析简化，我们假定货币供给完全由中央银行控制，那么货币供给曲线是一条与横轴垂直的直线。因此，货币需求曲线向右下倾斜，表明货币需求量随着利率水平的上升而减少。货币市场在货币需求曲线Md和货币供给曲线M s的交点实现均衡，E点为均衡点，为均衡利率，M0为均衡货币量。与债券市场一样，货币市场同样也有趋于均衡的趋势。如果利率高于均衡利率，即［>［的情形，此时A点的货币需求量为OMi, 而B点的货币供给量为OM0，在这一利率水平上，OM°>OMi，即存在货币的超额供给，人们希望将持有的多余货币数量购买债券，因此债券价格将会上升而利率水平下降；反之，如果利率低于均衡利率，即r2<的情形，此时C点的货币供给量为OM0，而D点的货币需求量为OM2，在这一价格水平上，OM2>OMo，即存在货币的超额需求，人们希望抛售部分债券以满足货币需求，因此债券价格将会下跌而利率水平则会上升。无论在哪种情形下，随着利率水平从r1 （或；）趋向r，
0
货币的超额供给（或超额需求）将会逐步减少，直至利率回到均衡水平r，货币供给量与货币需求 0
量相等，货币市场实现均衡。
在流动性偏好模型中，凯恩斯假定作为财富贮藏手段的资产包括货币和债券两种类型。一方面，经济中的财富总量必定等于债券总量和货币总量之和，即W=Bs + Ms ；另一方面，投资者购买资产的数量必须受财富总量的约束，因此，在资源不闲置的前提下，人们的债券需求量和货币需求量必定等于财富总量，即W=Bd + Md。将上述二式联立并进行整理，我们可以得到下列结果：
Bs + Ms = Bd + M d
Bs 一 Bd = M d 一 Ms （16 ）
上式表明，如果货币市场处于均衡状态（即Md Ms ），那么债券市场也处于均衡状态（即
Bs=Bd ）。因此，可贷资金模型与流动性偏好模型在分析均衡利率的决定方面应该有异曲同工之
妙。实际上，在大多数情况下，两种理论模型得出的预测结果大体相同。
（二）货币供求曲线的位移及其影响因素
货币需求曲线的位移及其影响因素
在流动性偏好模型中，导致货币需求曲线发生位移的主要有两个因素。（1）收入水平。在其
他条件都相同的前提下，经济扩张fYW Md 货币需求曲线向右移动；经济衰退fY I
f W |f Md |f货币需求曲线向左移动。（2）价格水平。在其他条件都相同的前提下，价格水平 P ff如果名义货币量M不变，实际货币余额M/P|